《因子选股系列研究之二十七》：预期外的盈利能力-20170709-东方-33页.pdfVIP

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2017-08-09 发布于北京
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《因子选股系列研究之二十七》：预期外的盈利能力-20170709-东方-33页.pdf

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HeaderTable _User 1122253200 1200144163 金融工程 HeaderTable _Stock 股票代码投资评级预期外的盈利能力评级变化行业 code HeaderTable ——《因子选股系列研究之二十七》 _Excel 研究结论报告发布日期 2017 年07 月09 日  未来盈利能力越强的企业，内在价值越高，但预期内的盈利能力已经反应在价格中，不能带来超额收益，相反，预期外的盈利能力才是盈利能力alpha 证券分析师朱剑涛的真实来源。 0216077 zhujiantao@  Nissim 和Penman(2001)从 ROE 出发，将净利润和股东权益完全拆分成经执业证书编号：S0860515060001 营活动部分和金融活动部分，提出了RNOA （净经营资产收益率）的概念， RNOA 相对于传统的ROE、ROA 指标更加客观地表示了企业经营的盈利能联系人王星星力，而且不易受企业财务政策影响，本文选取RNOA 作为盈利能力的度量。 0216108  我们采用横截面回归模型（Fama and French, 2000, 2006; Hou and wangxingxing@ Robinson, 2006）预测企业季度的RNOA ，RNOA 的实现值和预测值之差我们定义为预期外的盈利能力（UP ，unexpected profitability ）。相关报告  预期外盈利能力UP 在选股上能带来明显的超额收益，风险中性化后在中证因子选股与事件驱动的Bayes 整合 2017-06-01 多因子模型在港股中的应用 2017-04-26 全指成分内（剔除金融股）的 RankIC 均值4.15% ，年化IC_IR3.04 ，多空细分行业建模之银行内因子研究 2017-04-25 组合年化收益14.02%，最大回测7.7% ，另外，因子有效性对样本空间的依赖性低，对大中小市值股票均有很强的区分能力，中性化后的因子在沪深300 专（剔除金融股）中Rank IC 均值4.77% ，年化IC_IR 为1.60。因子原始值题的表现在基本面因子中也属于较高水平。报  预期外盈利能力因子UP 和RNOA、ROE、ROA、PM 等盈利能力因子有很告高的信息重叠，在控制UP 后其他盈利能