2017年下半年全球经济展望：增长企稳，通胀温和，美元弱势-20170619-中金公司-11页.pdfVIP

宏观经济研究 2017 年 6 月 19 日 海外宏观专题报告 增长企稳，通胀温和，美元弱势 2017 年下半年全球经济展望 要点 我们预计今年下半年全球经济继续稳步增长，主要经济体通胀温和。预 计在实际 GDP 的绝对增速上，仍旧是美国高于欧元区，欧元区高于日本， 分析员 吴杰云 但欧元区经济增速超预期的可能性更大。 SAC 执证编号：S0080512110002 SFC CE Ref：AXQ260 美国：稳步增长无亮点，货币紧缩预期充分 jieyun.wu@ 增长和通胀：美国劳动力市场已经接近充分就业，GDP 增长接近潜在增 分析员 梁红 长率。预计 2017 年美国实际 GDP 增速为 2.1%，CPI 通胀为 2.3%左右。 SAC 执证编号：S0080513050005 受企业补库存、天气回归正常等因素的支持，下半年增长要好于上半年， SFC CE Ref：AJD293 hong.liang@ 3、4 季度 GDP 年化环比增速可能反弹至 2.5%左右。 货币政策：预计美联储将在 9 月继续上调基准利率，12 月不加息但正式 开始停止到期债券再投资。 欧元区：有望继续保持较高经济增速 增长和通胀：与美国相对“成熟”的经济增长状态不同，欧元区还处在 经济复苏的上半场。由于目前欧元区 GDP 的基数仍旧很低、欧央行 QE 资产购买计划将持续到今年底、2017-18 年也将继续财政扩张，今年下 半年欧元区经济有望继续保持当前的复苏态势。预计 2017 年实际 GDP 增速为 1.9%，CPI 通胀为 1.6%。 货币政策：受增长企稳，通胀回升的支持，欧央行货币政策将边际收紧。 预计从明年 1 月开始 QE 购买规模可能会削减至 200~400 亿欧元每月。 目前离加息还有较远的距离，预计下半年欧央行不会讨论到加息的问题。 近期研究报告 日本：重回通缩式增长  宏观经济 | 欧央行 6 月议息会议：如期修改会 增长和通胀： 日本经济目前的状态与2003-06 年类似：通胀低迷，CPI 议声明的措辞 (2017.06.08) 年度增速一直维持在零上下，但实际 GDP 增速却保持在一个相对不错  宏观经济 | 详解印度消费税改革 (2017.05.12) 的水平，而且外需是非常重要的拉动力。预计 2017 年日本实际 GDP 增  宏观经济 | 投资印度：哪些行业最热门？ 速为 1.2%左右，略高于 2016 年的 1.0%，主要反映外需的回暖；预计 (2017.03.02) 2017 年全年 CPI 同比增速 0.4%，好于 2016 年的负 0.1%，主要反映  宏观经济 | 从特朗普国会发言的两个问题，看 2016 年低油价的因素。 新政的执行 (2017.03.01)  宏观经济 | 技术帖：详解 CPI 与 PCEPI 的异同 货币政策：面临被动紧缩的压力。如果维持目前每年 80 万亿日元的国 及通胀预测 (2017.02.15) 债购买量，到 2018 年底日本央行将持有约 70%的日本国债，即几乎控