2017年中期A股投资策略研究报告：蛰伏以待-20170706-万联-38页.pdfVIP

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2017-08-09 发布于北京
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[Table_MainInfo] 证券研究报告|宏观策略宏观蛰伏以待策略 ——2017 年中期A 股投资策略研究报告日期：2017 年07 月06 日 [Table_Summary] 年初以来投资要点：指数名称收盘涨跌幅  去杠杆进行中，防控金融风险是重中之重。上半年去杠上证指数 3,192 2.86 杆政策加力，多部门联合监管，同业、表外等业务规模深证成指 292 明显收缩，去杠杆成效初现。下半年政策更加关注稳增 10,509 3.46 中小板指 6,946 7.33 长和防风险的平衡，强力去杠杆政策取向向稳杠杆过度。创业板指 1,818 -7.34 宏政策与利率对股票市场潜在冲击下降，下半年更大程度道琼斯 21,350 8.03 观上体现在风险后的对冲。恒生指数 25,765 17.11 研  业绩与估值双重限定，市场缺乏向上弹性。下半年经济美元指数 95.63 -6.60 究小幅回落，上市公司业绩端压力加大；估值端，整体市 [Table_IndexPic] 报场估值水平偏高，在实际资金利率高位和打新收益率下沪深300、道琼斯、恒生指数表现告降的影响下，市场难以突破存量博弈，估值水平有继续沪深300(深) 道琼斯恒生指数压缩动力。业绩与估值双重限定，市场缺乏向上弹性。 27% 区间震荡，受杠杆率影响，市场波动与假期周期同步， 21% 6-8 月份和10-11 月份是个股可操作窗口，9 月份和元旦 16% 春节前后市场调整压力偏大。 11%