A股偏向成长，继续持有原油-20170710-弘则研究-47页.pdfVIP

弘则弥道（上海）投资咨询有限公司●资产配置与财富管理月报 A股偏向成长，继续持有原油 王沛 章左昊 2017年7月 1 01 草根调研亮点 OPTION 02 资产配置建议 OPTION 03 A股偏向成长 目录 OPTION 04 原油具有配置价值 OPTION 05 下半年黄金持续看空 OPTION 美联储紧缩态度鲜 明，下半年美国或 06 将出现股债双杀 OPTION 2 01 PART 01 第一部分 草根调研亮点 3 重卡销量继续维持正增长，挖机销量持续超预期  6月重卡销量预计8.3万台，7月仍将维持同比正增长：各地区随着时间逐渐进入行业淡季，之前库 存紧张交货困难的情况在绝大部分地区已经不再存在，极少数地区在6月结束后，之前积压的订单 也将交付完毕。由于去年同期低基数效应，6月重卡预计销售8.3万台，同比增长40%，目前各地运 费在年初下滑之后，一直维持稳定状态，河北地区由于热卷钢厂的复苏，当地运费出现了超过20% 的上涨，当地重卡本月销售超预期。  挖掘机预计同比增长100%，持续超预期：挖掘机虽然已经进入了行业的销售淡季，但是行业的景气 度仍然维持在较高的水平。经过了年初的小挖行情后，小挖销售出现了规律性下跌，中挖和大挖占 比因此提升。但是部分地区中大挖占比超出往年的比例，而且中大挖部分机型仍有断货，映射下游 基建和矿山建设仍就比较活跃。预计，6月销量为9300台，同比增长超100%。 4 梅雨季家电销售疲软，三四线棚改带来增量需求  梅雨季家电销售普遍走弱，但整体不挡乐观预期：本月与各调研点的交流下来，尤其华东、华南大 部分经销商反映由于受到梅雨季的影响，装修进度明显放缓，白电、厨电等与装修相关密切的家电 品类销售环比出现下滑。由于6月本应转入空调销售旺季，部分调研点表示逆势走弱实属低于预 期。但除去天气因素影响，多数调研点对下月至下季度的旺季销售仍保持较高的乐观预期，认为梅 雨季结束后销售将很快恢复旺季增长水平。  各地地产政策各异，均对家电销售影响显著：本月调研下来一线与三四线城市出现了一定分化，地 产政策的差异对各地家电销售出现了不同的影响。具体而言，上海近期商住两用房新规使得部分商 住两用房项目停工，对上海地区家电在工程渠道的销售造成了一定影响，订单量和项目量有所减 少，但家装零售渠道受到此方影响较小。而三四线城市方面，棚改货币化对购房、装修需求的提振 有所体现，部分调研点表示棚改货币化为当地的家电销售带来了一定的新增需求，对销售有所提 振。  库存维持良性水平，空调经销商库存普遍偏低：尽管将要进入下半年旺季的备货期，本月调研下来 经销商整体的库存除个别外均保持在相