传播与互联网行业2017年6月中期策略报告：游戏活力依旧，票房温和复苏-20170713-国金-24页.pdfVIP

2017 年 07 月 13 日 证券研究报告 2017 年6 月传播与互联网 中期策略报告 评级：买入 维持评级 行业研究中期 长期竞争力评级：高于行业均值 游戏活力依旧，票房温和复苏 市场数据(人民币） 行业优化平均市盈率 39.75 市场优化平均市盈率 16.84 投资建议 国金传播与文化指数 6101.63  行情回顾：传媒板块估值已近历史低点，向下空间不大。截止到 7 月 12 沪深300 指数 3587.96 日，传媒申万市盈率（TTM）为 34 .1。从历史角度来看，传媒板块市盈率 上证指数 3156.21 （ttm）已到40 倍以下，已经是 4 年以来的相对低点。我们认为传媒板块从 深证成指 10367.17 15 年大涨之后一直处于调整阶段，估值向下的空间已不大，市场关注度将 中小板综指 11130.59 不断提升，已具备长期配置价值。我们建议关注高景气的游戏子板块以及内 生高增长个股。 8306  手游保持快速增长，龙头受益，游戏出海爆发将至。中国手游市场 2017 年 7883 一季度收入 275.1 亿元，同比增长 56% ，依旧保持快速增长，我们预计 7460 2017 年和 2018 年手游市场增速将为 40%和 30.9%。行业规模增长主要驱 7037 动力为 ARPU 值上升，行业进入精品化时代，龙头凭借专业的研发能力和 6614 IP 储备将获得更多的市场份额。海外市场方面，手机游戏 2016 年海外收入 6191 已达到46.5 亿美元，同比增长76.8%，预计2017 年和2018 年，手游海外 5768 市场规模增速分别为 50%和 40% ，A 股主流游戏公司 2016 年海外业务收 2 2 2 2 入都实现了高速增长，建议重点关注。 2 2 2 2 6 9 2 3 0 0 1 0 6 6 6 7 1 1 1 1  下半年票房市场值得期待，全年票房预计增速 11%左右（不含服务费口 径）。国内上半年票房收入271.75 亿元（含服务费），同比增长了 10.49%。 扣除服务费同比仅增长 3.57%。票房市场还处于温和复苏的阶段。我们认为 国金行业 沪深300 下半年国内票房市场值得期待的，一方面是由于去年下半年票房基数比较 相关报告 低，下半年有 5 个月都是负增长，16 年下半年累计票房 209.3 亿元，同比 1. 《