电力、煤气及水等公用事业行业：改革的名义-20170615-光大-17页.pdfVIP

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2017-08-09 发布于北京
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电力、煤气及水等公用事业行业：改革的名义-20170615-光大-17页.pdf

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改革的名义 2017.6 作者:王威执业证书编号:S0930517030001 证券研究报告基本观点 •2017第一季度，火电 •供给侧改革已实质性推 •投资建议：电力行业短盈利水平环比2016第进，减存量、控增量并周期、季度级别业绩改四季度有所回升，得益举；善是当前最大现实，且于煤炭均价回落；三项改革带来的风险偏好提升将贯穿全年。维 •电力体制改革顶层文件持行业“增持”评级； •火电盈利回升有望在二出台已2年，配售电领季度延续；域投资机会频现； •推荐标的：（1 ）受益电改、国企改革，成长空间较大： •电源投资下降、新增装 •国企改革将在2017年三峡水利、涪陵电力；机放缓，火电利用小时步伐加快，混改部署电受多重因素影响出现回力行业首当其冲，存量（2 ）受益行业盈利面升。整合及增量混改有望先改善、供给侧改革：华能国际、大唐发电、国行。投电力、华电国际等。 2 第一部分 1. 煤价走低，火电盈利面改善回顾篇 2. 电力需求增长势头良好，工业贡献显著 3. 电源投资下降，新增装机放缓，火电利用小时回升第二部分 1.供给侧改革实质性推进分析篇 2.新一轮电改加速落实试点 3.国企改革步伐加快，增量混改先行第三部分 1. 维持电力行业“增持”评级建议篇 2. 关注国企改革、电力体制改革、供给侧改革主题 3. 关注行业盈利面环比改善第四部分 1. 重点推荐：三峡水利、涪陵电力个股篇 2. 建议关注：华能国际、华电国际、国电电力、大唐发电等 1 回顾篇：煤价走低，火电盈利面改善图表：市场动力煤价走势