传媒行业2017年中期投资策略：下半年把握具成长性的行业龙头-20170707-国元-22页.pdfVIP

证券研究报告—2017 年投资策略报告 [Table_MainInfo] [Table_BaseInfo] [Table_Title] 下半年把握具成长性的行业龙头 发布时间：2017 年7 月7 日 ─2017 年中期传媒行业投资策略 主要数据 投资评级 推荐 行业指数 3781.26 上证指数/深圳成指 3217.96/10563.72 [Table_Summary] 公司家数 108 投资要点： 1、行业超跌，估值处于历史低位：传媒行业上半年涨幅倒数第四，2015 总市值(百万元) 1480783.92 年6 月以来跌幅倒数第一，行业估值从最高值127 倍跌倒目前的37 倍， 流通市值(百万元) 897433.34 远低于2014 年行业的估值水平，行业超跌，估值处于历史低位。传媒行 业文化内容消费型行业，伴随国民生活水平的提升而逐步发展，行业增长 稳健，行业营收和净利润增幅均超过 50% ，行业保持景气度，我们认为 52 周行情图 经过了一年多传媒行业的调整，具有高成长性、景气度和高业绩增速的传 媒板块将迎来投资机会。 2016-7-7～2017-7-7 5724 4770 3816 2 、游戏行业，游戏行业是传媒板块中业绩增长最为确定的子版块，页游 2862 和端游在移动互联网的冲击之下略有下降，但是用户群体逐渐固化，下降 1908 954 空间有限。游戏行业的增长点在于手游，2016 年手游的涨幅超过50% ， 0 16-7 16-10 17-1 17-4 17-7 为59.2% ，用户规模增长较快。游戏行业“马太效应”显现，头部作品把 控大部分收入来源，中小厂商寻求出海、细分领域及多渠道并发是方向。 媒体Ⅱ 上证综指 3、影视行业，电视剧在“一剧两星”等政策的规范下从电视台走向网络 视频，渠道多元化的情况下，内容为王，精品剧依然被电视台和网络平台 争相选购。电影市场更加依赖高质量的影片，目前进口片数量扩充有限， 相关研究报告 国产剧待改进。同时，院线渠道“一超多强”，但是市场集中度依然不高， 《国元证券行业周报、月