2017下半年港股策略展望：龟兔赛跑-20170712-申万宏源-21页.pdfVIP

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2017-08-09 发布于北京
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龟兔赛跑 —— 2017下半年港股策略展望证券分析师：王海涛 A0230511040070 ARG386 研究支持：梁金鑫 A0230116080001 BIG101 2017.7.12 主要内容 1. 未来三年核心变量：制造业修复 2. 市场观点：估值和业绩双升 3. 策略组合业绩回顾和配置思路 2 1.1 龟兔赛跑：总供给已经边际落后于总需求  总需求增速强于总供给增速，如同乌龟（需求）缓慢的追上兔子（供给）。  从消费需求上看，制造业投资增速远落后于社零增速；  从投资需求上看，制造业投资增速落后于地产、基建、零售增速，采掘业投资增速落后于制造业投资增速。制造业投资增速 vs. 社零增速固定资产投资完成额：分版块 35.00 25.00 30.00 15.00 25.00 20.00 5.00 15.00 -5.00 10.00 -15.00 5.00 -25.00 0.00 2 6 0 2 6 0 2 6 0 2 6 0 2 6 0 2 6 0 2 6 0 2 0 0 1 0 0 1 0 0 1 0 0 1 0 0 1 0 0 1 0 0 1 0 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 0 0 0 1 1 1 2 2 2 3 3 3 4 4 4 5 5 5 6 6 6 7 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 采矿业投资完成额:累计同比制造业投资完成额:累计同比固定资产投资完成额:制造业:累计同比社会消费品零售总额:累计同比房地产业投资完成额:累计同比基