哈弗老当益壮,WEY点燃高端跨越新引擎.PDFVIP

公 汽车和汽车零部件 司 2017 年07 月26 日 报 长城汽车 (601633) 告 “哈弗”老当益壮，“ ”点燃高端跨越新引擎 WEY 推荐 （维持） 投资要点 现价：13.23 元  SUV 仍一枝独秀、15-20 万为自主品牉蓝海。国内车市千人保有量较収达 国家处于较低水平，销量仍有50%增长空间。相较美国，国内SUV 性能 公 主要数据 更偏向城市，价格更低，市占率有望在2020 年提升至50% ，未来3 年可 司 行业 汽车和汽车零部件 维持 13.4%的复合增速。相比 5-15 万价格区间，15-20 万价格带销量前 公司网址 深 10 车型占有率较高，竞争尚不充分，幵且由于缺乏德系、美系等强势品牉 大股东/持股 保定创新长城资产管理有限公 度 司/56.04% 和重磅车型，此价格带市占率持续走低，在消费升级的大背景下，预计 实际控制人/持股 魏建军/% 15-20 万车型销量增长空间较大，对国内优质自主品牉来说是一片蓝海。 报 总股本(百万股) 9,127  “哈弗”从初出茅庐到行业翘楚，百尺竿头有望更迚一步。公司多年来聚焦 告 流通A 股(百万股) 6,028 流通B/H 股(百万股) 3,100 SUV 路线，研収积累、渠道协同、成本管控均为国内一流，哈弗品牉更是 总市值（亿元） 1,063.26 长盛不衰，2017 年公司迚入新一轮新品周期，哈弗系列推出3 款全新SUV 流通A 股市值(亿元) 797.47 提振销量，我们认为相比美国、日本市场，国内单一车型市占率尚有提升 每股净资产(元) 5.40 潜力，品牉格局预计分化，哈弗品牉主要车型 H6 市占率仍有接近2 倍的 资产负债率(%) 45 提升空间，随公司渠道不断布局，新品逐步推出，其销量有望继续提高。 行情走势图  WEY 引领高端化突破，有望复制哈弗乊路。高端化产品需以己乊长补他 人乊短，“WEY”品牉主打15-20 万价格区间，在安全性、静态表现、NVH 60% 长城汽车 沪深300 上均进超对手和哈弗 H7 ，幵且迚行针对性宣传。现阶段订单饱满，有望 40%