关难渡、冬犹寒――地方政府调研札记.PDFVIP

证券研究报告•宏观快评 [table_main] 宏观快评模板 “政”眼看市系列之二： 关难渡、冬犹寒――地方政府调研札记 010 S1440510120038 发布日期：2012 年6 月29 日 分析师：夏敏仁 电话： 执业证书编号： 信息或事件： 国资委：日前，国资委副主任表示，中国经济经历了持续三十年的高速增长之后，开始进入一个紧缩时期， 而全球经济将进入一个较长时间的低迷期。因此，中央企业要充分认识当前形势的严峻性和紧迫性，抓紧作好 3 －5 年渡难关、过寒冬的准备。 商务部：26 日举行例行新闻发布会，针对记者提出的“国资委要求央企至少准备3 年过寒冬”，商务部新闻 发言人沈丹阳表示，从外贸领域、商务领域来看，形势应该不至于如此糟糕。 那么，真实的经济现状究竟如何？笔者刚刚结束的对湖南、湖北、江西的调研，调研对象涵盖政府主要经 济管理部门如政府办公室、发改委、财政厅、金融办，经信委等，还包括商业银行、政策性银行等。 对于未来的经济走势，绝大部分参与交流的官员都持谨慎悲观的判断，不少官员甚至认为目前经济的严峻 程度有超越2008 之态势。 调研虽在夏日展开，但从在他们的介绍中，深切感受到一种关难渡、冬犹寒的“凉意”，对于经济的现状， wwwww1 中央部委虽感受不同，但地方政府冷暖自知。 调研札记： 一、调研的初衷 笔者在四月初与同事到嘉实基金路演，在讨论预测二季度经济数据时，曾建议参与讨论 的朋友下调对一季度增长的预测，当时也没有翔实的数据推演，其实，理由很简单，并且看 似也不很靠谱，原因是本人在与地方省市县的经济部门的朋友电话交流后，了解他们直观的 感受是经济下滑比较明显，过后几日，统计局的数据出炉，印证了这一趋势判断，因此，笔 者认为，在经济的拐点期，地方实际工作者对于趋势的直观判断，往往比较准确，很有参考 意义。 有道是：春江水暖鸭先知。 对于经济形势的判断，中央部委的表述出现矛盾并不奇怪，概因视角不同。 请参阅最后一页的重要声明 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN 证券研究报告•宏观快评 究竟关难渡？冬犹寒？地方政府冷暖自知。 A 股自2012 年5 月4 日触及短期高点2453.73 后便一路下滑，现已逼近2132.63 的大底。 后市将如何演绎，端赖宏观经济与政策的演进趋势。那么，中国经济目前处于一个什么样的 态势中，对于未来政策的选择将产生怎样的影响，带着这样一系列的问题，笔者近期陆续对 中部的一些省份进行调研，一者为细细把脉宏观经济走势，二者为寻找区域板块投资机会。 二、调研的部门 笔者本次调研的部门主要为江西、湖北、湖南三地的政府部门如政府办公室、发改委、 财政厅、金融办，经信委等，还包括商业银行、政策性银行等。交流的人员有地市副市长、 厅局副局长、处室的处长与科长、银行行长、信贷处长、企业高管，具有一定的代表性，由 于多数为私交很好的朋友、同学，故交流的信息应该没有刻意修饰的成分。 三、调研结论之经济增速明显放缓 5 月份，湖南规模以上工业增加值同比增长13.0%，增速比4 月份高0.4 个百分点；1—5 wwwww2 月，规模以上工业增加值增长15.3%，比1—4 月低0.6 个百分点；1－5 月份江西省规模以上 工业增加值完成1645.1 亿元，同比增长14.5％，比去年增速下滑4.9 个百分点。 经济放缓的原因。2008 年为应对金融危机而启动的一轮大的基建投资高峰已经过去，政 府和民间投资都在慢慢减弱。从全国范围看，虽然之前已经开始兴建的“铁、公、基”设施 投资项目还有续建的投资空间。而这一波投资高峰在未来几年时间里会过去，但是留给地方 政府的是巨大的负债。这些负债依靠地方融资平台借债或者通过银行贷款来承载的。随着土 地收益的下降，地方政府要借新债还旧债，还要发新债来谋