并购继续加强行业集中.PDF

行业月报 M onthly Rep ort 食品和饮料 2006年05月25日 并购继续加强行业集中 食品和饮料 主要结论 饮料 中性 食品生产商 向好 关注收购兼并机会：随着股改的进一步推行，全流通时代逐步走入人 首选股票 们的视野，在食品饮料行业，市场分散，竞争激烈，收购企业成为公 双汇发展(000895) 优势-1 司控制成本以及扩张市场的积极手段。我们在集中化度不断提高的过 贵州茅台(600519) 最优-1 程中，建议关注具有收购整合能力 （如恒顺）和有被收购价值 （如各 Ｇ五粮液(000858) 中性-1 燕京啤酒(000729) 中性-1 啤酒企业）的上市公司，分享收购所产生的溢价。 五粮液收购普什浮出水面：五粮液的计划是，通过募集资金，第一步 涉及公司 公司 股价 目标 评级 收购普什集团 49 ％的股权，最终目标是控股。对五粮液而言，收购 恒顺醋业 14.08 优势-1 普什惠而不费，而且收购普什有助于减少关联交易，控制成本开支， 并且普什集团的高盈利能力更有助于提高五粮液的业绩增长，成为公 彭丹雪 021250 司另一个新的利润增长点。五粮液的沉疴正在逐步得到解决，公司的 pengdx@ 基本面有向好趋势。 联系人：邓文静 恒顺整合食醋行业：恒顺醋业原本就是在地方性具有知名度的品牌， (8621205 通过上市融资，扩大产能，先是收购恒丰和恒大整合了镇江醋业，最 dengwj @ 近又收购了山西四眼井和徐州万通，开始向外围延伸。不仅确立自己 全国性名牌地位，并且开始布局全国的生产和销售，恒顺的收购兼并 走在了行业前列， 目前恒顺在国内食醋行业的龙头地位已经牢不可 破，而且公司未来的布局空间仍然很大。 投资策略：从酒类行业各细分行业的投资排序来看，我们依然维持高 行业表现(12 个月) 档白酒，葡萄酒和啤酒的投资优先次序。食品行业我们推荐肉制品加 工业。我们看好收购兼并中企业所产生的投资机会。从行业各重点公 60% 司来看，我们的投资排序为贵州茅台、双汇发展、五粮液、燕京啤酒、 40% 张裕 A、青岛啤酒。 20% 0% -20% 05-05 08-05 11-05 01-06 食品和饮料 上证指数 随着股改的进一步推行，全流通时代逐步走入人们的视野，新的《上市公司收 购管理办法》出台，使得收购和重组的机会也正在来临。尤其是在食品饮料行 业，市场分散，竞争激烈，收购企业成为公司控制成本或者占领市场的积极手 段，我们积极关注上市公司收购兼并所产生的投资机会。 五粮液收购普什集团浮出水面 5 月 12 日，王国春宣称 G 五粮液正在收购五粮液集团的普什集团，并估计该收 购估计两个月内就可以完成