镍盘重生有色金属报告研究咨询部20130-中国金属网.PDF

研究咨询部 2015-4-30 2009-09-17 有色金属报告 有色小组成员： 镍槃重生 覃 静 菲律宾雨季结束，镍矿再流入中国，配合港口现有库存，镍矿短缺风险 ：(027) 不高。国内原生镍库存下降明显，利于多头发挥。终端消费很弱，不锈钢主 ：qinjing@ 动去库存给价格带来压力。整体来看，随着旺季需求回升，镍下游回暖，有 利于镍价企稳。但尚不支持镍价疯狂拉升，库容和交割品种推动的逼仓风险， 交易所正积极寻求化解之法，参与多头的资金要格外谨慎。 预计 5 月以震荡向上为主，资金青睐会加剧价格波动，需密切关注上期 相关报告 所扩充注册品牌情况。 《再战 “万四“关口》 2014.08.18 《延续区间运行》 2014.08.11 《蓄势试探“万四”关口》 2014.07.21 《铝承镍业 短期偏强》 2014.05.26 《市场预期悲观 万三关口难保》 2014.05.19 请阅读最后一页重要声明 1 一、行情回顾 沪镍自3.27 上市以来价格波动教为剧烈，在4 月末更是疯狂拉涨收复 10 万元/吨关口。中 国一季度宏观经济数据并不理想，工业增长出现失速，央行下调金融机构存款准备金率1 个百分 点，再次兑现市场对货币为经济护航的预期，股票、商品市场投资活跃。再有，镍价下挫传到至 镍矿，菲律宾矿商封盘不报价，中国主要港口镍矿库存下滑较为明显，低位镍价站在了风口上。 然而，风源自市场，资金酝酿上演钱多货少的多逼空行情，内外盘比价因此迅速拉升。 图1：沪镍上市以来价格走势及内外盘比价 资料来源：wind 长江期货 二、多逼空—— 一捅即破的窗户纸 1、库容量不是硬伤 上期所安排的镍库存容量总计4.6 万吨，沪镍上市合约的总持仓量在 14 万手，对应空头持 有量在7 万吨，上市首月成交量峰值达20 万手，对于流通性高的电解镍而言，4.6 万吨的库容小 于市场需求。当然，库容扩充对于金属运作有成熟经验的上期所而言，并不是难事。 2、国外品牌成解题关键 上期所批复的电解镍涉及6 家公司5 个商标，相关情况整理如下： 表 1：注册品种相关情况 （单位：万吨） 注册企业 金川集团 尼科国润 江锂科技 新鑫矿业 吉恩镍业 华泽钴镍 注册品牌 金驼 国润 博峰 吉恩 雪花 电解镍产能 15 3.8 1.5 0.6