铅锌产业培训与调研报告 - 南华期货.pdf

南华期货研究 NFR 铅锌报告 2014 年9 月3 日 铅锌培训及调研报告 摘 要 8 月底，浙江期货行业协会与上期所合作开展“2014 年有色金属（铅锌）产 业培训”活动，此次培训采取课堂讲授与实地调研的形式，调研企业主要是中金 岭南韶关冶炼厂。 通过此次培训及实地调研，重新梳理并加深了我们对铅锌整个产业链的认识。 通过调研并研究可知，目前，全球铅锌市场供应偏紧，国内市场相对宽松，而外 矿关闭对国内影响有限，需求方面增速缓慢，不容乐观。目前锌价进退两难，上 方阻力17600 附近，下方支撑16500- 16300，下半年料将在此区间震荡概率较大。 沪铅期价7 月底受资金追捧，疯狂上涨，目前期价趋于理性，下方支撑14000。 南华期货研究所 董翠萍 dongcuiping@ 方森宇 0571 FSY@ 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 目录 背景：供需格局发生逆转 4 1.铅锌矿资源储量丰富 4 2.国内铅锌矿供应宽裕 6 3.冶炼瓶颈主导供需 6 4.冶炼工艺影响成本 7 5.固定资产投资朝向调结构、转方式 8 6.冶炼隐性成本增加 8 7.套期保值规避市场风险 9 8.调研总结 9 南华期货分支机构 10 免责申明11 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 表1. 2013 年世界铅锌储量 5 表2.全球铅锌矿勘查投资和价格 5 图1.中国铅锌精矿产量 6 图2. 中国铅锌精矿产量 7 图3.韶关冶炼厂污水处理设备 8 图4.韶关冶炼厂ISP 流程介绍 8 3 背景：供需格局发生逆转 据 CRU 数据显示，2014 年第三季度全球精炼锌供应短缺 3.9 万吨，而中国过剩 7.1 万吨，供应总体相对宽松；全球精炼铅供应短缺2.3 万吨，中国供应过剩0.3 万吨， 供需近于平衡。目前我国锌市上游供应基本稳定，中游受困于政策限制及成本挤压，下 游消费市场保持低速增长；铅市由二季度供应短缺1.4 万吨，转变为三季度供应温和过 剩0.3 万吨，精炼铅呈现供需两弱，铅酸蓄电池产量同比增加，但增速下滑。6 月以来， 宏观经济数据有所改善。在此宏观经济及供需面的背景下，8 月底，中国期货协会与上 期所合作开展“2014 年有色金属（铅锌）产业培训”活动，此次培训采取课堂讲授与 实地调研的形式，调研企业主要是中金岭南韶关冶炼厂。 此次培训着眼于铅锌整个产业链的各个环节，从基础知识学习、铅锌矿资源情况及 目前开发与前景到铅锌期现货市场发展现状，从面到点，即了解完“面”的情况后，与 会学员一同前往韶关冶炼厂参观企业冶炼生产、工艺及流程，并对冶炼技术及生产成本 构成、原料计价方式、套期保值运作模式、财务处理及风险管理等进行系统学习。本报 告主要是对以上内容的学习进行的总结。 1.铅锌矿资源储量丰富 世界上铅锌矿多为共生矿床，很少有独立的铅矿床或锌矿床。 全球铅锌资源丰富，对未来供应保证程度高。据美国地质调查局公布资料显示，2013 年，世界已查明的铅资源量超过20 亿吨，储量8900 万吨；锌资源量超过19 亿吨，储 量2.5 亿吨。目前铅锌储量较多的国家为澳大利亚、中国、秘鲁、墨西哥、印度、美国、 哈萨克斯坦和俄罗斯。