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中小企业融通仓融资博弈分析 口 张 明 韩瑞珠 摘要：中小企业融资难的问题一直制约着中小企业发展，供 业融资主要是采用传统的债权融资一一银行贷款，这也是 目前中小 应链金融创新融资模式作为解决 中小企业融资难 问题的途径受到 企业使用最为广泛的融资方式之一。所谓融通仓融资是指货主企 了越来越 多学者的关注，本文在这种供应链金融创新融资模式下 业把货物存储在仓库 中，然后可以凭仓库开具的货物仓储凭证 对 中小企业的融资模式进行博弈分析，讨论基于存货的融通仓融 (仓单)向银行申请贷款，银行根据货物的价值向货主企业提供一 资模式，对融资各方参与者的行为进行博弈分析，从而得到在这 定比例的贷款，同时，由仓库代理监管货物。此时货权在银行， 种融资模式下有利于各方参与者的均衡策略。 质押人在偿还银行相应款项后方可提货。 关键词：供应链金融；博弈分析；中小企业融资；融通仓 目前，基于融通仓的融资服务主要可有两种模式 ： 一 是垂直授信的业务融资模式，即由商业银行根据第三方物 1、引言 流仓储企业的企业规模和运营能力，将一定的授信额度授予第三 中小企业特别是中小民营企业的蓬勃发展已经成为推动中国 方物流企业 ，再由其根据客户的需求和条件对企业提供信贷融资 经济向前发展的重要力量源泉，然而由于其 自身的缺陷和现行金融 的服务模式。在该模式下由物流企业直接负责融资企业贷款的运 休制的不足，融资问题一直制约着是中小企业发展。中小企业 目前 营和风险管理，这样既可以优化银行的信贷业务流程，减少原有 仍然面临十分严重的资金困境，这与其对经济社会发展的贡献是 信贷融资中一些繁琐的工作环节，便于金融机构、融通仓和企业 极不相称的。目前国内商业银行的贷款方式仍以固定资产抵押为 更加灵活的开展质押贷款业务，有利于中小企业更加便捷地获得 主，但对大多数的中小企业来说，其可以用作抵押担保 的固定资 融资；同时也可以转移银行的信贷风险，降低其经营成本。 产非常有限，而同时这些企业拥有的流动资产如存货、权利单证 二是横向的业务融资模式，即由商业银行通过与物流仓储企 (如仓单等)，往往却 占企业总资产的较大比重。 业的业务合作．共同为中小企业提供存货融资服务，并由第三方 近年来，关于中小企业融资难的问题 一直受到人们的关注。 物流仓储企业在融资服务中对企业物流进行监管的模式。 一 些学者用 博弈分析 的方法对 此进行研究：林毅夫、孙希芳 图1、图2和表 1分别给出融通仓新型融资模式和传统融资模 (2005)从信息不对称的视角，研究在信贷市场上加入信息不对称 式的比较 ： 和信息成本考察对中小企业信贷的影响，建议从解决信息不对称 的角度 (如抵押贷款、信用评估等)来解决其融资难 的问题 ；严 太华、王欣 (2008)探讨 了信息不对称情况下影响中小食业融资 难的变量因素，在此基础上构建 了银行与中小企业在混合博弈下 的标准信贷模型，分析银行和企业在混合博弈均衡下投资行为对 中小企业融资难 的影Ⅱ向。 与此同时，用供应链金融创新融资模式解决中小企业融资难 的问题也越来越受到人们的重视。闰俊宏、徐祥秦 (2007)探讨 蠡 …一 ! 一 一 。 ’●-—-—————-———·——————————4 ， 了目前银行实行的供应链融资的三种模式，并对三种模式进行了 ’ 一 一 ’ … 一 。。。 技放贷款 … 一一 对 比分析；丁汀、李雪梅 (2009)讨论 了应收账款融资 、保兑仓 咀2臂矗l融蛊收式 和融通仓三种运作模式，期望为解决中小企业贷款开辟新途径， 表 1传统融资模式与融通