农地政策定调,市场预期持续升温.PDFVIP

种植业 证券研究报告 行业简报 评级： 增持 前次 增持 《土地改革国有农场改制》系列报告之六 分析师 分析师 谢刚 张俊宇 S0740510120005 S0740511120002 农地政策定调，市场预期持续升温 021 021 xiegang@ zhangjy@ 2014 年 9 月 30 日 核心观点：    事件： 9 月 29 日习近平主持召开中央全面深化改革领导小组第五次会议并发表重要讲话，会议同时审议了 《关于引导农村土地承包经营权有序流转发展农业适度规模经营的意见》、《积极发展农民股份合作赋予集体 资产股份权能改革试点方案》、《关于深化中央财政科技计划（专项、基金等）管理改革的方案》，建议根据会 议讨论情况进一步修改完善后按程序报批实施。  总体而言，在十八届四中全会前夕公布中国全面深化改革领导小组对于农村土地改革相关的政策文件，表明 土地改革政策依然是今年全会以及年底中央农村经济工作会议的主要议题，这符合此前资本市场的预期，农 村土地改革正逐步进入深水区，本届政府大力推进农地改革的决心是显而易见的。  当然，在当前市场环境下，尤其是在 8 月份以来土地改革相关板块已经呈现较大涨幅的情况下，资本市场更 加关注的是此次三个相关文件与去年十八届三中全会关于土地政策的不同点在哪里，以及未来土地改革板块 行情的演绎进程如何。  由于三个文件具体内容尚未全文刊发，针对新华社通稿的相关内容，我们总结的观点如下：  （1 ）与十八届三中全会笼统的“承包经营权”提法相比，此次会议首次提出“所有权、承包权、经营权三权 分置，经营权流转”的新提法。我们认为此次三权分置的提法基本明确了相关主体对于农村土地享受的权利。 其一，农村土地归集体所有；其二，承包权依然归属于农民，以未来确权后的土地承包证书为法律依据；其 三，流转主体未来享有经营权，享受未来的经营收益，但是同时农民不会因为土地流转而丧失承包权，因此 也将分享流转土地经营的受益权。此举避免了土地“承包经营权”流转出去后，农民三权尽失，可能失去分 享未来流转土地经营受益权的法律依据。  （2 ）与十八届三中全会相比，进一步明确工商企业的进入门槛。十八届三中全会提出“鼓励承包经营权在公 开市场上向专业大户、家庭农场、农民合作社、农业企业流转，发展多种形式规模经营”，此次会议提出“对 工商企业租赁农户承包地，要有严格的门槛，建立资格审查、项目审核、风险保障金制度，对准入和监管制 度作出明确规定”。未来随着工商企业进入门槛的提升，我们认为具备土地流转资质企业的资源稀缺属性将进 一步凸显。而且我们认为种植业的经营模式未来可能不会是单纯“拿地—种植—加工高端农产品—销售”这 么简单的模式，未来“大型企业—农业合作社”合作模式下的种植业服务商将成为主流商业模式。  （3 ）此次会议进一步明确了“积极发展农民股份合作、赋予集体资产股份权能改革试点的目标方向”。十八 届三中全会的提法是“积极发展