3汇率决定与变动课件.ppt

第三章 汇率的决定与变动;国际货币体系 ; 国际金本位体系 金币本位制 金块本位制 固定汇率制 金汇兑本位制 布雷顿森林体系 牙买加体系 浮动汇率制;3.1 金本位制度下的汇率;金本位制的基本特点 ;3.1.2 典型金本位制度下汇率的决定;案例;2.外汇市场供求 汇率围绕铸币平价上下波动。 外汇市场实际汇率受外汇供求关系影响。 ;3.黄金输送点的约束;假定，在美国和英国之间运送价值为1英镑黄金的运费为0.02美元，英镑与美元的铸币平价为4.8665美元，那么对美国厂商来说，黄金输送点是： 黄金输出点＝4.8665＋0.02＝4.8865(美元) 黄金输入点＝4.8665－0.02＝4.8465(美元) ;黄金输送点的约束;3.1.3 削弱的金本位制度下汇率的决定;3.1.4 评价;3.2 布雷顿森林体系下的汇率 ; 1944年布雷顿森林会议通过了以“怀特计划”为基础的“联合国家货币金融会议的最后决议书”以及“国际货币基金组织协定”和“国际复兴开发银行协定”两个附件，总称为“布雷顿森林协定”。建立了金本位制崩溃后的人类第二个国际货币体系。 在这一体系中美元与黄金挂钩，美国承担以官价兑换黄金的义务。各国货币与美元挂钩，美元处于中心地位，起世界货币的作用。 ;布雷顿森林体系的核心内容;3.2.3 布雷顿森林体系下汇率的决定;举例;2.供求关系;3.2.3 布雷顿森林体系的崩溃;崩溃标志;3.2.4 评价;3.3 牙买加体系下的汇率;牙买加体系的主要内容;3、黄金非货币化。 　　　 4、增加成员国基金份额。 　　 成员国的基金份额从原来的292亿特别提款权增加至390亿特别提款权，增幅达33.6%。 　　 5、扩大对发展中国家的融资 ;3.3.2 牙买加体系下的汇率决定; 例，假如某段时期，日本商品价格从100日元上升 到150日元，同期美国商品价格从1美元上升到1.25美元， 那么，相对购买力平价为： ;（2）利率平价;（3）流动资产选择 投资者对不同金融资产的选择会引起资金的国际间流动，从而引起汇率的变化。 汇率实际上是以两国货币计值的各自的资产的相对价格。一切影响资产收益率的因素都会通过影响证券市场上资产的组合而决定汇率水平及其变动。 ;2.汇率制度安排;2009年IMF对汇率制度的分类;（2）软盯住（5类）;稳定汇率安排（stabilized arrangement） 又称为类似盯住（peg-like)制度，该制度要求无论是对单一货币还是对货币篮子即期市场汇率的波幅要能够保持在一个 2% 的范围内至少 6个月（除了特定数量的异常值（outliers）或步骤调整 ）, 并且不是浮动制度（floating) 。;爬行盯住安排（crawling peg） 指汇率按预先宣布的固定范围作较小的定期调整或对选取的定量指标（诸如与主要贸易伙伴的通货膨胀差或主要贸易伙伴的预期通胀与目标通胀之差）的变化做定期的调整。在爬行盯住制度下，货币当局每隔一段时间就对本国货币的汇率进行一次小幅度的贬值或升值。;类爬行安排（crawl-like arrangement）— 该制度要求汇率相对于一个在统计上识别的趋势必须保持在一个2%的狭窄范围内（除了特定数量的异常值（outliers））至少6个月，并且该汇率制度不能被认为是浮动制度（floating） 。 通常，要求最小的变化率大于一个稳定化安排（类似盯住（peg-like)）所允许的变化率。 然而，如果年度变化率至少为1%，只要汇率是以一个充分单调和持续的方式升值或贬值，该制度就将被认为是类似爬行（crawl-like）。;水平带内钉住汇率安排（pegged exchange rate within horizontal bands ） 该制度要求围绕一个固定的中心汇率将货币的价值维持在至少 ±1% 的某个波动范围内，或汇率最大值和最小值之间的区间范围超过2%。中心汇率和带宽是公开的或报知IMF。 它包括欧洲货币体系汇率机制（ERM）中的国家的汇率制度，ERM在1999年1月1日被ERMⅡ所取代。 该汇率制度要求名实相符。;（3）浮动汇率安排（2类）;自由浮动安排（Free floating）—— 一个浮动汇率可以被归 类为自由浮动，如果干预只是偶尔发生，旨在处理无序的市场状况，并且如果当局已经提供信息和数据证明在以前的6个月中至多有3次干预，每例持续不超过 3 个工作日。如果IMF不能得到所要求的信息或数据，该制度将被归类为浮动制度（floating） 。;（4）其它 这是一个剩余类别，当汇率制度没有满足任何其他类别的标准时被使用。;3.3.3 牙买加体系的评价;2、牙买加体系的缺陷;3