第二章 财务估价课件.pptVIP

第二章 财务估价;第一节 货币时间价值;Financial Management;货币时间价值，从资金提供者角度是指对提供者推迟消费而做的补偿；而从资金使用者角度是指利用资金而带来的利润。货币时间价值由市场供求决定，一般以利率的形式体现。 货币时间价值与利率 利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+风险附加率 单利和复利;Financial Management;名义利率与实际利率 例5：本金1 000元，年利率8%，每季度计息一次，则一年后他可以获得总金额为多少？ 名义利率：是不考虑年内复利计息的利率； 实际利率：是在考虑了年内复利因素之后的实际利率水平 。;货币时间价值计算 复利终值 例1：某人将10 000元存入银行，年利率为6%，经过一年时间后其金额为多少？如果经过两年、三年后其金额各为多少？;例2：某人有1 200元，拟投入报酬率为8%的投资机会，经过多少年才可使现有货币增加1倍？ 例3：现有1 200元，欲在19年后使其达到原来的3倍，选择投资机会时最低可接受的报酬率为多少？;复利现值：是复利终值的对称概念，指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值，或者说为取得将来一定本利而现在所需要的本金。 例4：某人拟在5年后获得本利和10 000元，假设投资报酬率为10%，他现在应投入多少元？ ;普通年金终值和现值 年金：是指等额、定期的系列支付。 普通年金：也叫后付年金，是指在各期期末收付的年金。;普通年金终值 偿债基金： 是指为使年金终值达到既定金额每年末应支付的年金数额。 例6：拟5年后还清10 000元债务，从现在起每年末等额存入银行一笔款项，若存款利率为10%，每年需存入多少元？;普通年金现值：是指为在每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入的金额。 例7：某企业拟购置一台柴油机，更新目前使用的汽油机，每月可节约成本60元，但柴油机价格较汽油机高1 500元，问柴油机应使用多少年才合算（假设年利率为12%，每月复利一次）？ 例8：假设以10%的利率借款20 000元，投资于某个寿命为10年的项目，每年要利润为多少才是有利的？;预付年金终值和现值 预付年金：是指在每期期初支付的年金，又称即付年金或现付年??。;预付年金终值计算 例9：A=200,i=8%,n=6的预付年金终值是多少？ 预付年金现值的计算 例10：6年分期付款购物，每年初付200元，设银行存款利率为10%，该分期付款相当于一次现金支付的价格是多少？;递延年金 递延年金：是指第一次支付发生在第二期或第二期以后的年金。 递延年金现值计算;永续年金 永续年金：无限期定额支付的年金。 永续年金现值计算 例11：拟建一永久性奖学金，每年计划颁发10 000元，若利率为10%，现在应存入多少钱？;第二节 债券估价;债券估价的基本模型;债券价值与市场利率 例13:某公司于20×1年2月1日发行面额为1 000元的债券,其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后1月31日到期。同时同等条件下市场利率为8%，则债券的价值为多少？如果市场利率为10%,则债券的价值为多少? 如果市场利率为6%,则债券价值为多少? #债券价值与市场利率紧密相关，当市场利率等于债券票面利率时，则债券价值等于其面值；当市场利率高于债券票面利率时，则债券价值小于其面值；当市场利率低于债券票面利率时，则债券价值高于其面值。 #债券发行方式：平价、折价、溢价。;债券价值与到期日 例14：在例13中，分别计算债券到期前4年、3年、2年的价值。;债券价值与利息支付方式 债券价值与利息支付频率 例15：有一债券面值为1 000元，票面利率为8%，每半年支付一次利息，5年到期，假设市场利率为10%，则债券价值为多少？ 纯贴现债券价值 例16：有一20年期纯贴现债券，面值为1 000元，票面利率为12%，则其价值为多少？ 永久债券价值 PV=I/i;流通债券的价值 例17：有一面值为1 000元的债券，票面利率为8%，每年5月1日支付一次利息，2000年5月1日发行，2005年4月30日到期，现在是2003年4月1日，假设此时市场利率为10%，问该债券的价值是多少？;债券收益率 债券收益率是指特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的收益率。 债券收益率的计算方法 例18：某公司19×1年12月1日用平价购买一张面额为1000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期。该公司持有该债券至到期日，计算其收益率。如果买价为1105元?如果买价为896元? 购进价格=每年利息×年金现值系数+面值×复利现值系数 V=I