需求略好转,天胶弱反弹.PDFVIP

2017 年8 月报| 天然橡胶2017 年7 月26 日星期三 需求略好转，天胶弱反弹 作者：余天兵 执业编号：F3015168 摘要 电话：021 微信：tobias-yu  8 月份供应端变化不大，产量季节性增加，总体保持平稳。 邮箱：yutinabing@  需求端看，轮胎企业库存压力不大，外部因素导致的开工问题得到 天然橡胶与南华综合指数 恢复，原料采购有所回暖。  库存有所分化，保税区库存拐点初现，后期或缓慢下降，仓单库存 或需要09 合约交割方能减少。  盘面来说，极端悲观情绪已经缓解，多头需要时间，空头需要空间， 数据来源：Wind 、恒泰期货研究所 总体来说以弱反弹为主。 操作策略 恒泰期货官方微信  RU 1709 合约多单逐渐移仓至1801，新单择机做多1801，目标17200  空09 多01 反套头寸逐渐止盈。 请务必阅读文后重要声明执趋势策略之矛，铸风险管理之盾，以时间为友，以信念为伴 1 2017 年5 月报 |天然橡胶 一、行情回顾 天然橡胶在连续下跌万点之后，于六月份止跌进入底部盘整，在半年报中，我们 认为天然橡胶下半年的需求会好于六七月份，因此对沪胶价格作反弹的判断，同 时，因为仓单量和新旧胶仓单结构的影响，认为9-1 价差会进一步扩大。截至目前， 天然橡胶（1709 合约）从底部12215 反弹至最高点14320 后有所回调，反弹幅度 17.2%。而9-1 价差从2100 附近扩大至2550 。 图1：2017 年7 月份震荡反弹 数据来源：文华财经、恒泰期货研究所 二、供应端保持稳定 今年1-5 月份，ANRPC 总产量为406.77 万吨，同比去年1-5 月份产量增长3.27%， 除今年1 月份产量降低较多外，2-5 月份产量均高于去年同期。 从季节性来看，下半年ANRPC 仍然会处于供应稳定状态，除非产区天气有特殊影 响外，不会有太大的变化。 执趋势策略之矛，铸风险管理之盾，以时间为友，以信念为伴 2 2017 年5 月报 |天然橡胶 图2：ANRPC 天胶产量同比增加 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 1,300 1,200 1,100 1,000 934.00 900 866.00 836.00 800 728.00 700 703.70 600 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 数据来源：ANRPC 、恒泰期货研究所 国内方面，从ANRPC 统计的天胶产量看，今年 1-5 月国内天胶产量累计163.3 万 吨，同比增长2.38% 。虽然今年病虫害及雨水偏多穿插，产量阶段性受影响，但胶 农割胶及工厂生产的积极性暂未受到明显冲击，从上半年生产情况看，全年实现 产量增长问题不大。 图3：中国天胶产量季节性放量 中国天胶产量 2012 2013 2014