管理会计学第七章资本预算2课件.pptVIP

二、投资决策分析的一般方法 △贴现的现金流量法 净现值法 净现值率法 获利指数法 内部收益率法 △非贴现现金流量方法 投资利润率法 静态投资回收期 法 ; （一）贴现的现金流量法 DCF模型(discounted-cash-flow）以一个项目的现金流入量和流出量为中心内容，并明确而系统地将货币的时间价值因素考虑在内的投资评价方法。 ;1、净现值法：NPV（net-present-value） ? （1）? 净现值含义：按一个最低要求的报酬率将所有预计的未来现金流量折为现值，并将现金流入现值与流出现值比较，其差额即为净现值。 （2）决策规则： 单个方案: NPV为正，项目可行 NPV为负，项目不可行。 多个互斥方案：NPV≥0 且最大 （3）实例： ;例1，M大学的一位物业管理人员想要购买一些草坪维护设备，这套设备可望提高效率，而且每年预计有2000元的现金节约。该设备预计可用4年，期满残值为0，设备现价为6075元，最低报酬率为10%。用NPV法决策是否购入。 ; ① 计算方案各年的净现金流量（编现金流入与流出的简图） ② 计算方案净现值 NPV=2000×（P/A，10%，4）－6075 =265 0 决策：购入 ;例2、 凌公司二年前购买了一台机床，当时购价70000元，估计目前还可使用10年。10年后净残值4000元，现有一新型数控机床价值180,000元，购进后可使公司的销售收入由原来的40万元增加到44万元，但成本总额也由372000元上升到380,800元，已知数控机床使用年限为10年，预计净残值为12000元，目前使用的机床帐面折余价值为64,000元，但现在只能卖20,000元，公司资本成本16%。（不考虑所得税）用NPV法决策是否购新机床？ ;法一：分别计算各方案NCF和NPV ;法二：差量法 ① 新、旧车床现金流入量的差额;③ 差量净现值ΔNPV=①－②=44802元0 以旧换新 ;2．净现值率法（ NPVR） △净现值率是指投资项目的净现值占原始投资现值总和的百分比指标。 项目的净现值 净现值率（NPVR）＝ ——————— ×100％　　　　　　　 原始投资的现值合计 △决策规则： NPVR ≥0 ，项目可行 NPVR 0 ， 项目不可行 ;如前例1，计算NPVR＝265÷6075 ＝4.36％ 0 购入草坪维护设备 ; 3、现值指数法：（PI） （1）含义：是指投产后各年净现金流量的现值合计与原始投资的现值合计之比。说明1元投资能获得的回报。 （2）决策规则： （3）举例： 设贴现率10%，有三项投资方案如下：;; （1）现值指数 A=[11800×（P/F,10%,1)＋ 13240×(P/F,10%,2)]÷20000=1.08 B=10557÷9000=1.17 C=11440÷12000=0.95 （2）计算A、B、C三方案的NPV A：NPV=1669元 B：NPV=1557元 C：NPV=－560元;4.内部收益率法（IRR） ① 含义： IRR—使一个项目的净现值为零的贴现率。或者说IRR就是使一个项目的现金流入的现值与现金流出的现值相等时的贴现率。 ② 决策规则： 单个方案：IRR＞i 可取 多个方案互斥时，IRR＞i且最大为较优 ③ 计算方法 ;例1 查表法，沿用前例数据，设年金现值系数为F F=（P/A，i，4）