价值交易还是趋势投资读后感.docVIP

价值投资还是趋势交易 投资并不是一件信手拈来、小菜一碟的事，就是身经百战的投资者也会在风云变化的股市面前犯大错误，更何况是我们这些微不足道的小小交易者。对于我们，只有去不断丰富我们的知识，借鉴前人的经验教训，品读投资大师们的精神荟萃，才能更好地掌握投资发展的新态势。 在读了三位不同学派经典人物的著作——《巴菲特的护城河》、《投资者的未来》、《交易趋势大师》，我颇有感触。这三本书，虽是都在教我们如何去投资，如何去买卖股票，但侧重点不同，书与书之间，有重叠，有矛盾，有赞扬，有批判。正如，有一千个读者就有一千个哈姆雷特，我的知识、理解有限，见解颇有不足。 《巴菲特的护城河》篇幅较短，重点突出、明显，主要是向我阐述了经济护城河的几种表现形式，即无形资产、转换成本、网络效应、成本优势、规模优势等，分析了这些竞争优势的特点以及表现出来的护城河的宽窄，从而寻找具有宽的护城河。其中印象较深刻的是无形资产和转化成本。无形资产最大体现在其的品牌价值。作者在列举许多品牌的过程中，揭示了虽然有许多家喻户晓的品牌，但其不具有品牌优势，其中最大反映在品牌忠诚度，即大家对不同品牌所持有的态度。在找寻品牌优势，对于我来说，个人觉得是一件比较困难的事，而且品牌优势有存在许多可以扳倒其优势的因素。成本优势中，转化成本的建立，在我看来，是一件极为明智之举。作者列举了许多科技公司创造的软件一般具有这样的特性，还有要数的就是银行，它在建立客户关系时简单，但在进行解除时所花费的成本较高，这也为其创造了成本优势。 在进行选择判断时，要时常注意四个重要的影响因素：风险、增长率、资本回报率和竞争优势。首先，应该选择一家或几家股票，分析企业的资本回报率，判断该公司是否拥有护城河，再通过分析企业是否具有某种竞争优势，是否具有很宽的护城河，能否继续维持。其次，选好了股票就要选好时机，这时就涉及股票的估值问题，这也就与《投资者的未来》不谋而合，收益率并不取决于公司的盈利水平，主要取决于公司的盈利水平和大众预期的收益率的差额。对此可以考虑在不同环境下选择不同适用的乘数并结合收益率即市盈率的倒数，或者是更具有代表性的现金回报率，虽然这个指标有点难算。最后，针对在最好的时机卖出股票，作者提出的几个问题比较实际，但总觉得不够全面、甚至有点模糊。但有一点确是非常正确的，即在选择是否卖出股票分析的应该是公司价值，而非股票价格的变动。不过具体到《交易趋势大师》这个结论似乎要加个前提条件，即是针对投资者而言。而且具体问题应具体分析，如股票价格下降了20%左右，个人认为最好抛售，避免更大的损失。 对于《投资者的未来》，给我的第一印象就是作者别出心裁，从特殊的角度分析问题，一定程度上将我从误区中拉了出来。他所说的增长率陷阱，就是一个大家都容易犯的错误，也是我从未意识到的问题。作者通过不同行业、产业部门的收益率对比，向我们揭示了诸如科技、金融等快速增长的部门其给投资者带来的收益不如那些能源、日常消费品、卫生保健等带给的收益。针对科技引领的创造性毁灭给投资者带来的是灾难，真正地受益者是消费者。还有就是一些IPO股票在首日就被大众股民疯狂的追捧，市盈率翻了几十倍。但真正地受益者确实股票创造的创建者，为其融资的风险投资家，为其销售的投资银行家，而受挫的永远是那些小股东。 在分析增长率陷阱，以及收益率的表现，提出了股利的重要性。股利收益率在提高投资者收益率中占重要地位，它通过股利再投资，快速的积累股票份额，从而实现收益率的飞快增长。除了在一般的经济环境中，它还在经济低迷时起着重要作用。股利是熊市保护伞和收益加速器。在熊市时，股票价格飞快下跌，通过债券等并不能进行弥补，但股利在一定程度可以为其作出补偿，即增加其股利收益率，而且在股票价格恢复并上升，较高的股利收益率，可以使投资收益率以更快地速度增长，即起到了收益加速器的作用。这样当股票价格回升到原有价格时，其收益率将大于原来的收益率。而且价格下跌的越多，股利率越高，则效果更加明显。 除此之外，作者还就美国即将面临婴儿潮一代的老龄化问题做出了解决的建议。通过列举了像增长退休年龄、增加薪金税率、提高生产率等策略，并解释了这些策略的优缺点，揭示了这些都不是解决问题的根本方法，他认为真正能解决像美国、日本等发达国家老龄化问题的策略是全球化新经济，即由发展中国家像中国、印度等生产商品在销售到发达国家老龄人群手中，并从他们手中买入资产，如股票、债券、票据等。在此之中，它列举了中国、印度、美国、日本在21世纪中叶的人口年龄分布预期，但总觉得就像预测生产力发展、生活水平提高将导致生育率提高与现实不符一样，中国的人口变化也存在着许多变因，中国自身的养老问题也存在诸多问题，就其以后是否真如作者预期的那样就不得而知了。 在选择如何进行国内外投资组合时，就其研究，作者给了很好的建议，即60