农村水利建设有望加速.PDFVIP

2011 年 2 月 24 日 2011 年 2 月 24 日 中国 主题策略研究 农村水利建设有望加速 证券研究报告 农村水利建设将提速 王汉锋, Ph.D, CFA +86(10)6627-3318 hanfeng.wang@ 以下因素使得我们相信农村水利建设在未来几年内有望提速：1）农业生产效率的 北京高华证券有限责任公司 提高需要加大农村水利建设；2 ）农村水利建设的历史欠账巨大； 3 ）政府一号文 执业证书编号: S1420510120001 件首次全面部署水利建设，确保了政策支持力度；4 ）最近中国大面积的干旱，粮 食通胀预期加剧，进一步强化了政府加强农村水利建设的决心。 2011-2015 农村水利总投资规模有望达到 1.3 万亿元，年复合增速 20%，比过去 10 年平均加速 10 个百分点 根据政府 2011 年一号文件，未来五年农村有效灌溉面积将增加 4000 万亩。综合 考虑到补充历史欠账、对已有有效灌溉面积的维护，我们认为农村水利投资力度 在未来几年将明显加大。根据农田有效灌溉面积与农村水利投资规模的历史关 系，我们估算出未来 5 年农村水利投资的总规模将达到 1.3 万亿，年复合增长约 20%，比过去十年的年复合增速快约 10 个百分点。 建材及管道、机械、水利及建筑安装公司受益最直接 根据统计，建筑工程（包括材料、管道等）、安装工程、设备等项目将占到农村 水利投资支出的八成左右。我们相信建材及管道、机械、水利及建筑安装等行业 将受益最直接。根据我们的覆盖以及相关个股近期的表现和估值，我们推荐海螺 水泥、冀东水泥、三一重工、柳工。 作者感谢刘陈杰对本报告所做的贡献。 高华证券也感谢高盛分析师朱悦、慕天辉、欧阳汉和贝皞晨在本报告中的贡献。 北京高华证券有限责任公司及其关联机构与其研究报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可 能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见 分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。 北京高华证券有限责任公司 投资研究 高华证券投资研究 1 2011 年 2 月 24 日 中国 目录 农村水利建设投资力度将加大 2  2011-2015 年农村水利投资将达 1.3 万亿元左右，年均复合增长约 20% 7  建材、机械、水利建设及建筑安装等板块受益最直接 13  本报告中相关的股票价格截至 2011 年 2 月 22 日。 农村水利建设投资力度将加大 基于下述几方面的原因，我们相信接下来的几年内，农村水利建设方面的投入力度会明显加大，相 关的投资机会值得关注。中国政府 2011 年的一号文件则进一步强调水利建设的重要性，而农村水 利设施建设是水利建设中的重要组成部分。 1) 提高农业生产效率，提高和稳定农业产量，需要加大农村水利投资； 2) 解决农村水利建设的历史欠账（估算达到 3 万亿），补充和进一步完善农村水利设施需要加大