景顺长城余广-长期更具确定性.docVIP

景顺长城余广:长期更具确定性余广、陈嘉平是今年上半年的业绩冠军，二人共同管理的景顺长城核心竞争力收益率超过了20%，余单独管理的景顺长城能源基建也取得了8%的收益。 余广2005年加盟景顺长城基金公司（下简称“景顺长城”）。余广坦言，自己并不过多注重市场的风格和指数的表现，对于炒重组、炒热点、炒概念等投资模式也无兴趣，投资风格偏向于成长股。 “选股要选价廉物美的个股，不仅要优质，还要优价，尤其是在熊市中，所买的股票估值越低，安全边际越高，在反弹市中往往上涨力度就越大。”谈及个人的选股思路余广告诉记者，现在就是最好的买入持有阶段。 优化组合分散投资 “基金组合要获得较好的收益就要求组合中必须能抓住一些高成长个股，这才是基金胜出的关键。”谈及感受，余广说。 事实上，这也是余广今年取得良好业绩的重要原因。 从今年前两个季度的重仓股和行业配置中不难发现，一季度，景顺长城核心竞争力还配了很多银行股，进入前十大重仓股的包括兴业银行和中信银行，金融保险板块占整个基金资产比重也较高，达到18%。 但银行股大幅调整，并没有太多地影响该基金业绩，这当然与其在二季度降低该板块的比重有关，但更重要的是，在其投资组合中，成长股对基金净值拉升幅度较大。 比如前三大重仓股中，第一重仓股格力电器涨幅接近30%，第二、第三重仓股金螳螂、洪涛股份今年最大涨幅均超过60%，另外，其余十大重仓股中，大商股份、海康威视均大幅上涨，这些个股对整个组合增色不少。 余广承认，高成长股对于保证组合业绩意义重大，但反对用押宝集中式的某板块投资。 “公募基金安全性较高就是因为投资分散”。余广说，公募基金是组合管理，控制组合风险非常关键，基金经理对自己的重仓股必须长期跟踪，要对其业务非常了解，并能及时发现基本面的变化。 精选个股并长线持有 “A股市场投资正道是长期的价值投资。无论是对于基金管理者还是普通投资者，短期的因素非常复杂，也难以把握，而长期因素更具确定性。”余广说。 很多基金经理喜欢跟随市场热点转换，在板块轮动中获得收益。余广承认，自己并不擅长这种方法。他认为，如果是短期的热点轮动，既需要把握进入时机，又需要把握退出时机，从实际操作来看稳定地把握好这两个时机的难度非常之高。 相反，自下而上地精选好的股票并长期持有，余广认为这种方法比较好把握，但如何挑选好股票，每个人又有不同的维度。 短期的利润并不是余广最在意的，余广认为，“挑选出来的优质公司，即使今年表现不好，从更长时期来看这类公司的盈利可能性更高。” 他举例说，比如TMT板块，年初时估值不到20倍，如果当时以更长的眼光买入，“即使在短期内股价没有表现，但从长期来看，这些优质公司一定会胜出。” 余广选股主要关注五个因素，包括商业模式、品牌号召力、管理团队、估值、现金流等。 “高成长股往往存在于这些商业模式价值较好的公司中。”余广认为。 现金流也是一个重要的因素，余广认为，对现金流好坏的判断需看清楚公司处于怎样的发展阶段，“通常有一些行业公司在成长期现金流表现可能不会太好，而现金流表现很好时则意味着这些公司有可能过了成长期。” 另外，余广对标的的核心竞争力比较看重。余广谈到，具有核心竞争力的公司，不仅在行业景气阶段获得了比同业其他公司更高的盈利更快的增长，即使在行业处于困难阶段，这类公司也具有更好的抗风险能力，而且在行业不好的阶段，它可以趁机兼并收购竞争力差的同行，借此扩大市场份额。 “因此，危机对于竞争力强的公司，反而是梦寐以求的发展机会。” 1