浅谈我国钢铁行业微利现象.doc

浅谈我国钢铁行业微利现象摘要：目前我国处于工业化和城镇化加速发展的阶段，在强大需求的拉动下，钢铁工业迅速发展，但近几年受需求减少以及生产成本增加的影响，钢铁行业一直在微利状态下运行。文章通过分析52家国内钢铁上市企业的经营情况，进而探讨钢铁行业存在的问题以及可能的应对措施。 关键词： 钢铁行业；净资产收益率；销售利润率；集中度 中图分类号：F270 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2012）22-0170-020 引言 我国钢铁产量占世界钢铁产量的比重日益提升，为我国建筑、机械等等行业提供了重要的原材料保障，钢铁行业快速发展对我国国民经济的发展做出了重要贡献。2.43%、2.57%、2.55%，这是2009-2011三年间我国钢企的平均销售利润率，持续微利运行预示着我国钢铁行业正在步入“寒冬”。 1 数据来源 数据主要来源于国内52家上市钢企公布的财务报告。这52家公司2010年的总资产达1.24万亿，占整个钢铁行业的20%。在这52家钢企里面国企占34家，民企18家；其中32家属黑色金属冶炼及压延加工类，1家属黑色金属矿采类，另外19家多属金属制品类。截至2012年4月6日，这52家公司有31家已公布2011年年报，其中4家亏损；21家未公布2011年年报，其中2家亏损，亏损企业均属国企。表1是对国内52家上市钢企近4年财务数据的汇总。 2 关键财务数据分析 2.1 销售利润率 先看一下销售利润率，从表1可以看出2008-2010年销售利润率分别为2.38%、1.75%、2.95%，2011年估计在1.53%左右。52家上市钢企2009年平均销售利润率比行业水平低0.75%，2010年比行业平均高0.38%，2011年数据虽不完全，但基本可以确定平均销售利润率将低于整个行业平均水平。能得到投资者的认同并获批上市的企业本应是行业中的龙头、专家，但从上述数据看来这些所谓的龙头、专家似乎没有起到典范的作用。 2.2 资产收益率 “资产收益率=净利润÷平均资产总额”，简单起见，这里直接用“净利润÷期末资产总额”来计算。资产收益率反映了企业资产的利用效率。52家上市钢企2008-2010年的资产收益率分别为2.13%、1.05%、2.44%，2011年估算只有1.23%左右。在2008-2011这四年里，每年年初的1年期定期存款利率分别为4.14%、2.25%、2.25%、2.75%，也就是说在这4年，这52家企业苦苦经营一年的收益居然还比不上把总资产拿去存1年期定期存款的收益。虽然企业的存在价值不能单靠收益的多少来衡量，但这样的比较结果，难免让人感到失望。 2.3 净资产收益率 净资产收益率是反映上市公司盈利能力及经营管理水平的核心指标。说白了，净资产收益率就是用来告诉投资者，一家上市公司赚钱的能力怎么样。52家上市钢企2008-2010年的净资产收益率分别为5.33%、2.72%、6.42%，2011年估计平均在3.53%左右。通过与无风险收益率的比较可以得出这52家钢企的净资产收益率水平，考虑到钢铁行业投资周期长的特点，这里选取了剔除通货膨胀因素影响的五年期国债利率作为无风险收益率。2008-2010年修正后的五年期国债利率分别为5.20%、3.34%、3.72%，2008年钢铁行业的净资产收益率比同期无风险收益率高出0.13%，而2009年则比同期无风险收益率低0.62%，2010年在“四万亿”投资刺激计划的带动下，钢铁行业的净资产收益率也仅仅比无风险收益率高2.7%，52家上市钢企自2008到2011年，负债率一直在60%以上，净资产收益率低于同期的融资成本，这是对广大投资者利益的损害。 3 存在问题及应对措施 3.1 充分发挥市场配置资源的基础性作用，营造公平竞争的市场环境 1992年中共十四大提出发展社会主义市场经济，通过计划和市场两种手段实现社会资源的合理配置。钢铁工业高速发展了10年，但近3年连续不到3%的平均销售利润率预示钢铁行业正进入“寒冬”，钢铁工业的销售利润率处于整个工业的最低水平，整体来说不存在投资价值，根据市场配置资源的基础性作用，钢铁产业的资本将会流到其他更具投资价值的领域，考虑到钢铁行业投资期较长，退出缓慢的情况，即使资本流出不明显，也不该出现明显资本流入现象。但据统计2011年，我国钢铁行业固定资产投资呈快速增长态势，累计投资额达5111亿元，同比增长15.5%。其中黑色金属矿采选类投资1251亿元，同比增长18.4%，占行业总投资的24.5%；黑色金属冶炼及压延类投资3860亿元，同比增长14.6%，占行业总投资的75.5%。行业固定资产高投资直接导致产能继续扩张。据钢铁协会统计，2010年末我国炼钢产能达8亿吨，2011年新投产炼钢产能约