通胀后货币政策效果评价及未来走势预测.doc

通胀后货币政策效果评价及未来走势预测【摘要】金融危机过后我国运用的积极货币政策，使经济出现了通货膨胀，为抑制通涨，中央银行又推出了稳健型货币政策。文章进一步研究了该货币政策的效果，未来我国经济走势以及货币政策变化趋势。 【关键词】通货膨胀 货币政策 效果 走势预测 一、金融危机后我国宏观经济形势 2008年国际金融危机过后，我国宏观经济出现了先抑后扬的总趋势。08年国际金融危机，我国受到影响，经济受挫，央行随即实行了积极的货币政策，加上中国在2010年调整了电、水、天然气价格等因素，虽然扭转了经济下滑趋势，但不可避免的又迎来了通货膨胀。 首先，从国内生产总值看，2008年国内生产总值为314045.43亿元，比上年增长9.0％；2009年国内生产总值为340902.81亿元，比上年增长8.7%；2010年国内生产总值为401202.03亿元，比上年增长10.3%。以1978年为基础，2008年至2010年的国内生产总值指数分别为1707，1864.3和2058.9。无论绝对值还是相对值，国民生产总值在2010年都走出了低谷并有大幅提升。其次，从居民消费价格指数看，2008居民消费价格指数为5.9%，2009年呈现出负增长态势，为负0.7%，2010年则上涨为3.3%，其中12月份上涨4.6%，居民消费价格指数同样有上升趋势。 可见，在2008年和2009年适度宽松的货币政策下，我国很快扭转了经济增速下滑趋势，摆脱了金融危机的困境，且经济出现了通货膨胀的趋势。 二、我国采取的货币政策 进入2011年，即“十二五”开局之年，我国宏观经济出现了小幅的通货膨胀。为扭转该趋势，我国改变了货币政策，由之前的适度宽松货币政策转变到如今的稳健型货币政策。 2011年我国货币政策的目标是：健全宏观审慎政策框架，保持合理的社会融资规模，综合运用数量和价格工具，提高货币政策有效性。加大直接融资比重，发挥好股票、产业基金、债券等融资工具的作用，更好地满足多样化融投资需求。重点优化信贷结构，引导商业银行加大对薄弱环节和重点领域的信贷支持，严格控制对产能过剩行业和“两高”行业贷款。进一步完善人民币汇率形成机制。加强储备资产的投资和风险管理，提高投资收益。密切监控跨境资本流动，防范“热钱”流入。 具体货币政策如下：首先，存款准备金率方面，2011中央银行连续六次上调存款类金融机构人民币存款准备金率，累计上调3.0个百分点，大型金融机构法定准备金达到21.5%；其次，存款基准利率方面，央行连续三次上调一年期存贷款基准利率，累计上调0.75个百分点，目前一年期存贷款利率基准利率分别为3.50%与6.56%；第三，公开市场操作方面，2011年中央银行新发行票据额明显低于到期额，使央行票据余额由年初的4万亿人民币减少到年末的2万亿左右。最后，2011年新增人民币贷款7.5万亿人民币，符合市场预期。M2同比增长13.6%，比前几年明显回落。 2012年，继续实施稳健的货币政策。按照审慎灵活、总量适度的要求，兼顾防范金融风险、保持物价稳定和促进经济平稳较快发展。综合运用各种货币政策工具，保持社会融资规模合理增长，调节好货币信贷供求。加强对符合产业政策、有市场需求的企业特别是微型小型企业的信贷支持，切实降低实体经济融资成本，优化信贷结构，支持国家重点在建、续建项目和保障性安居工程建设。广义货币预期增长14％。 三、货币政策的效果 在上述一系列的稳健型货币政策之下，中国宏观经济将何去何从呢？ 首先，从国内生产总值看，2011年中国宏观经济走势呈现出前高后低的趋势，前三个季度的GDP同比增长速度分别为9.7%、9.5%与9.1%。第四季度GDP同比增速下降到9%以下，全年GDP增长速度为9.2%左右。2012年第一季度国内生产总值同比增长8.1%，延续了11年末的低增长率，保持了经济低俗稳定增长的态势。 其次，从居民消费价格指数看，2011年全年中国CPI增速为5.4%，远高于4.0%的初始目标。CPI同比增速由2011年1月份的4.9%逐渐上升至7月份的6.5%，之后逐渐回落到12月的4.1%。2012年第一季度，居民消费价格指数继续回落至3.8%，涨幅比上年全年回落1.6个百分点，比上年同期回落1.2个百分点。 中国通过对银行存款准备金率的提高和2011年以来，央行根据新形势、新情况，综合运用利率、汇率、公开市场操作、存款准备金率和宏观审慎管理等工具组合，加强金融宏观调控，引导货币条件逐步向常态回归，社会融资规模基本适度。年内，央行先后6次上调存款准备金率，3次上调存贷款基准利率；临近年末，央行近3年来首次下调存款准备金率，灵活开展公开市场操作，继续实施差别准备金动态调整措施，有效引导金融机构保持信贷平稳增长、