资金运营管理对上市公司偿债能力影响.doc

资金运营管理对上市公司偿债能力影响摘要：上市公司债务的影响因素一直是资本市场研究的重点。由于营运资金在公司整个经营过程中占有很重要的地位，其管理水平与公司债务之间的关系十分重要。本文在对公司债务主要影响因素研究基础上，对这一问题进行了实证分析。 关键词：短期债务；长期债务；运营资金 中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2012）07-0-02 适量的运营资金可以维持一个企业的正常运转，公司的偿债能力决定着一个企业的生死。经研究者发现，企业如果持有适量的可变现的营运资金，不但能保证企业的正常生产经营，保持良好的偿债能力，防止企业破产，而且还可以增强企业的筹资能力。基于此，研究运营资金的管理对于提高上市公司的偿债能力尤为重要。 一、运营资金的定义 营运资金从会计学上定义为流动资产与流动负债的净额，一般会计上用流动资产与流动负债的差额来衡量一个公司的偿债能力。从财务人员角度看，营运资金是流动资产和流动负债的总和。但这里的总和是放映两者的关系，不是单纯的数额的加总。综上所述，运营资金的管理要注意流动资产和流动负债这两方面。 流动资产是指在一个营业周期(通常一年以内或超过一年)里变现或运用的资金。流动资产的占用时间短，周转快，易变现，企业如果拥有较多的流动资产可以降低财务风险。流动资产在负债表上主要包括这些项目：货币资金，短期投资，应收票据，应收账款和存货。 流动负债是指一个营业周期内(一年或超过一年)要偿还的债务。流动负债又称短期融资，有成本低，偿还期短的特点。流动负债主要包括这些项目：短期借款、应付票据、应付账款、应付工资、应付税金及未交利润等。 了解了运营资金的含义，下面分别来分析运营资金对于上市公司的短期偿债能力和长期偿债能力的影响。 二、运营资金对上市公司短期偿债能力的影响 公司的偿债能力按偿还时间的长短分为短期偿债能力与长期偿债能力。短期偿债能力是指某一时期，流动资产能偿还流动负债的程度。简单来说就是现金流入支付现金流出的能力。 (一)净营运资金的影响 衡量短期偿债能力的最基本的指标之一为为净营运资金。净营运资金是指从流动资产中扣除流动负债的余额。净营运资金往往可以有效的反应企业的财力和经营实力。如果净营运资金比较高的话，说明企业的短期偿债能力好。 下面具体来分析一下某上市公司2011年和2012年的净营运资金的情况： 2011年末净运营资本=41856.39-8666.02=33190.37(万元) 2012年初净运营资本=43778.46-7986.49=35791.97(万元) 将2011年末与2012年初的净运营资金进行对比，是一个从动态上去分析此公司短期偿债能力的过程，可以看出此公司短期偿债能力的变动情况。从公司2011年末的净运营资金看，公司有一定的短期偿债能力，因为净运营资金有一定的剩余，为33190.37万元。将2011年末与2012年初的净运营资金做比较，可以发现，2012年初的资金运营情况比2011年末好。运营资金的增加是因为流动资产增加，流动负债减少而得出的。但是净运营资金算的是一个绝对数，如果企业规模相差很大，就会受到局限，为了排除企业规模不同的影响，流动比率是一个更精确衡量公司短期偿债能力的指标。 (二)流动比率的影响 流动比率是指公司流动资产与公司流动负债的比率，是检验企业可用多少流动资产来支付每元流动负债的保障。通常，债权人希望流动比率高，因为这个比率高，就表明他们借出的资金越安全，可保障他们的利益不受损失。一般来说合理的企业的流动比率为2，比如根据某上市2005年末的财务报表可看出，2005年末的流动资产为1400万元，流动负债为650万元，所得出的流动比率为2.15。这主要是因为存货是流动资产中最差的一项，通常占流动资产的1/2,但这个数值并不是一个统一标准。比如一些明星公司IBM 可口可乐，沃尔玛的流动比率都低于2，甚至低于1。另外，不同行业的流动比率有很大差别。所以为了判断公司的流动比率是否有问题，除了要和本公司的历史流动速率比较，还要和同行业平均水平比较。如果想知道有问题的原因，还需要看经营上的因素以及流动资产和流动负债所包含的项目。这其中的流动资产项目，应收账款和存货的流动周转速度，以及营业周期的长短都在不同程度上影响这流动比率。计算流动比率时要考虑流动资产的周转情况。 (三)速动比率 速动比率是一种比流动比率更进一步反应变现能力的指标。它是速动资产与流动负债的比率。速动资产是指流动资产扣除存货的差额。之所以要扣除存货，是因为存货的变现速度慢，有些存货可能报废，或抵押给债权人。速动比率计算的是每一元流动负债对应多少元的流动资产。以某上市公司的财务报表的上的数据为例，2011