影子银行发展成因、影响及监管研究.docVIP

　　影子银行发展成因、影响及监管研究 --第一章 导论 第一节 选题背景与研究意义 肇始于美国次贷市场的金融危机给美国金融市场和实体经济带来了相当沉重的冲击，并给世界范围内其他各国家和地区带来了巨大的负面影响。不少研究认为，以资产证券化为代表的影子银行体系是导致危机产生和恶化的一大根源，“影子银行”的概念一时备受全球范围内的各界关注。危机发生以来，学界、监管机构、金融业界分别对影子银行体系的演进进行了研究和反思，提出并实施了多项改革措施。中国由于自身的金融市场的发展阶段和制度环境等原因，并未受到金融危机的严重冲击，但我国非传统商业银行融资体系也在近年中发生了很大发展，引发了社会各界的广泛关注。我国的影子银行与欧美影子银行的概念和范围是否一致？对我国的实体经济、虚拟经济、宏观调控有何影响？其产生的深层原因和症结在何处？应如何借鉴国际监管改革经验，针对我国影子银行体系发展的实际情况改善监管？上述问题，均值得业界和学界进行深入研究和探讨。 一、 选题背景 自 2008 年金融危机发生以来，影子银行引起了全球的广泛关注，尽管实体经济相关问题可能是引发危机的首要原因，但影子银行体系也是引发危机产生和恶化的一大根源，一时间人们谈“影”色变，“影子银行”备受各界的关注和指责。 在本轮危机爆发之后，国际社会对影子银行体系进行了深入的反思。国际金融组织和各国监管机构进行多项调研，提出一系列政策建议和改革措施，制定并修改完善了相关法律法规。其中，金融稳定理事会（Financial Stability Board, FSB）集合多国监管机构召开多次峰会，制定发布关于影子银行体系范围、监管进展和措施等多项文件，提出了包括影子银行狭义和广义定义、监管框架、监管原则、监管对象和监管措施等一系列具有监管导向性的改革方案。巴塞尔委员会制定发布了第三版巴塞尔协议，全面改革各国原有的商业银行监管体系，包括改进资本要求、新增逆周期资本监管、引入杠杆率监管及建立流动性监管等资本要求，提升商业银行体系乃至整体金融体系的稳健性。此外，美国、英国、欧盟等国家和地区的金融监管部门在危机爆发后，也均对导致金融危机产生的影子银行体系的监管和立法空白进行了深入研究和反思，展开了新一轮金融监管改革，改革了部分监管框架体系，发布了一系列的金融监管改革法案。 .................. 第二节 关于影子银行的研究综述 一、 关于欧美影子银行的研究综述 （一） 欧美影子银行的概念及特点 自影子银行体系在欧美兴起以来，研究界和实业界就对其概念、特征及范畴给出了多种界定。美国太平洋投资管理公司执行董事保罗·麦考利（Paul McCulley,2007）最早于美联储会议上提出了影子银行的概念。随着2008年金融危机的愈演愈烈，国外产业界和研究界开始就影子银行给予充分关注，并进行了大量研究。相关研究普遍认为，影子银行的快速发展给金融体系的运行埋下了巨大隐患，并成为了诱发金融危机的一个重要原因。比尔·格罗斯（Bill Gross, 2007）在其专栏文章中指出，影子银行是商业银行体系之外的金融体系在现当代进行的全部金融创新，包括金融中介通过杠杆操作持有大量股票、债券和信用衍生产品等行为和机构，基本可等同于现代金融体系。佐尔坦·鲍兹、托拜厄斯·艾德里安、亚当·阿什克拉夫特和海利?博伊斯基（Zoltan Pozsar, Tobias Adrian, Adam B.Ashcraft Hayley Boesky, 2010）从信用中介和担保的角度定义了影子银行，提出影子银行可被定义为从事期限转换、信用转换和流动性转换的信用中介，中央银行及联邦存款保险公司（FDIC）并不会对其提供流动性或信贷担保。20国集团设立的金融稳定理事会（FSB, 2011）提出影子银行体系广义上指常规银行体系外的金融机构及其活动所构成的信贷中介体系，狭义上是指在上述体系中具有系统性风险和监管套利的部分机构和业务。金融危机调查委员会（FCIC, 2010）从业务和监管角度出发，将影子银行定义为游离于传统银行体系之外的少受或不受监管的“类银行”的金融机构或活动。保罗·塔克（Paul Tucker, 2010）认为，影子银行体系一定程度上替代了商业银行核心职能，作为一种工具、产品、市场，向企业、个人和金融机构提供了流动性、配合性和高杠杆等服务。丹尼尔·塔鲁洛（Daniel K. Tarullo, 2012）提出，影子银行的定义应包括创造看似安全性高、期限短和高流动性资产的功能。施瓦茨（Schwarcz, 2012）提出，影子银行的范畴不仅应涵盖上述研究提到金融产品和服务，还应涵盖提供上述产品、服务的金融市场。我国部分学者也就欧美影子银行体系给出定义：易宪容（2009）提出影子银行是一种通过证券化方式，将银行信贷隐藏在证券化的