彻查风险保稳健.PDFVIP

中國海外收購追蹤系列二之二 A8責任編輯：余小雨　版面設計：美術部 2010年12月22日（星期三） 全球金融危機爆發以來，中國企業加大海外併 新弊頑疾附央企 購及收購力度，「抄底」動作頻頻。以央企為首的海外 軍團，在世界經濟低迷期內連續兩年總體保持盈利，證 明這一國家戰略的成功。但有調查表明，海外擴張速度 驚人的同時，風險亦在不斷加劇。尤其對持有巨額海外 資產的央企來說，遠有個人代持的歷史遺留頑疾，近有 盲目投資、競爭無序的新弊，若不及時調整，諸多隱患 恐同時爆發。幸而在歷經兩年的瘋狂擴張後，中央於 2010年果斷出手，清查央企海外資產風險。明年，政 府料將多管齊下，在繼續鼓勵「走出去」的同時，更穩 徹查風險保穩健 健地推進中國產業國際化進程。 ■香港文匯報記者周逸 08年底，金融危機肆虐全球。中央果斷提出更加積極穩妥地 20實施「走出去」戰略，鼓勵央企、民企收購海外資產。2009 年的中央政府工作報告明確提出，「支持各類有條件的企業對外投 資和開展跨國併購，充分發揮大型企業在『走出去』中的主力軍作 用。」並且首度強調要「加強企業對外投資合作的金融支持，拓寬 對外投資渠道」。2009年5月，商務部發佈《境外投資管理辦法》， 將海外投資的審批權下放到省級商務廳。如今看來，這些決定是正 確的。《國務院國資委2009年回顧報告》顯示，截至2009年底，共 有108戶央企投資涉及境外單位5,901戶，央企境外資產超過4萬億 元，當年海外資產利潤佔央企利潤總額的37.7%，甚至有的企業境 外項目利潤佔公司利潤的50%。當年共有67戶央企加大對外併購， 被併購企業達771戶，較上年增長72.9%，併購資產規模5,034.8億 元，同比增長66.8%。 但如此猛烈的擴張過程，亦伴隨不小隱患。一項針對央企海外資 產的摸底調查顯示，盲目投資、無序競爭等問題在擴張過程中也漸 有暴露，中國部分海外資產面臨流失風險。 逾百央企抄底熱衷副業荒主業 國資委規劃發展局局長王曉齊表示，2009年央企投資工作中存在 非主業投資比重大、境外投資經營不夠規範等突出問題。他說，個 別央企投資追求短期利益，嚴重偏離企業熟悉領域和主業經營範 圍，投資過度向上下游延伸，盲目多元化，其中尤以礦產資源、能 源等領域熱情最高。 國資委內部人士稱，央企所投資的礦業主要集中在境外。由於礦 產資源需求旺盛，價格上漲幅度較大，容易帶來短期效益，因此格 外受央企青睞。外加央企自由資金充足、容易募集資金，便紛紛以 「轉型」之名投資境外礦業。 分析指出，如果投資海外礦業的中國央企本身並不熟悉這一領 域，則捨本逐末的投資方式不僅無益於中國經濟整體長遠發展，又 因為企業對非主業項目的經營管理方式及國際規則並不了解，容易 導致虧本及資產流失，因此並不可取。更重要的是，許多企業由於 盲目投資和無序競爭，是富起來的中國 象」中，央企是委託方， 熱衷「副業」，竟然荒廢了主業的發展。 人和中國企業近兩年才引發的問題，而 「央民」為受托方，而「央 海外競爭無序「內鬥」殃及交易 個人代持股份則是國有海外資產的痼 民」的一切行為後果，都由央 個疾。個人代持股份，是央企在改革 企承擔。這樣一來，一旦「央民」 企業打破主營界限，國際市場上看好什麼便瘋搶什麼，政府鼓勵 開放初期的一種奇特現象。當時， 因經營不善、主動變賣或內部整合 什麼也同樣立刻一哄而上，導致在境外優質項目的購併上，中國企 由於世界其他國家對中國仍較為防 等方式產生資產損失，央企既要承擔 業「內鬥」外延，互拉後