再签战略合作协议,继续推进跨区域发展战略.PDFVIP

公司研究 Page 1 动态报告/公司快评 传媒 时代出版（600551 ） 推荐 平面媒体 与中国出版集团签署战略合作框架协议快评 （维持评级） 2009 年 11 月 24 日 再签战略合作协议，继续推进跨区域发展战略 分析师： 廖绪发 CFA liaoxf@ 021 分析师： 陈财茂 chencm@ 021 事项： 时代出版与中国出版集团签订战略合作框架协议，合作内容包括5 个方面。一、资本合作，双方互为资本合作优先单位， 通过相互参股，择时开展资本合作；共同投资创建中国数字出版网公司；二、共同策划重大出版工程；三、与中国出版 集团下属中国图书进出口总公司合作开拓图书出口业务，建设海外印刷基地；四、时代出版旗下新华印刷列为中国出版 集团定点印刷企业；五、依托中国数字出版网，开展网络教育和数字教育等培训业务。 评论：  与中国出版集团合作，延续跨区域发展战略 时代出版此次与中国出版集团签订战略合作协议，与公司跨区域发展战略一脉相承。8 月26 日，公司与广东出版集 团签订战略合作协议，9 月 19 日，与艺术研究院签订战略合作协议。此次与中国出版集团签约的内容和当时与广东 出版签约的内容类似，既有业务层面的合作，也涉及未来资本层面的可能合作。就其方式和内容，要点包括： 1、 时代出版的跨区域合作是一种自下而上的市场化行为，与广东、艺术研究院以及中国出版集团的合作可以为证， 这不同于北方联合出版依托于中宣部推动的跨区域重组。 2、 与广东、中国出版集团的协议中均谈到“择时开展资本合作、相互参股”等议题，结合中国“大并小”的整合 思路，我们认为如果涉及资本合作，时代出版参股广东出版以及中国出版集团的可能较大，特别是这两个地方 均计划 IPO，而广东、中国出版参股时代出版势必涉及增发，除非此次现金认购增发股份。 3、 时代出版管理层在跨区域资源的整合中比较看重“成熟、并且有资源”的公司，这从公司上市以来签订的 13 个 战略合作协议可见一斑。  中国出版集团同样计划IPO 中国出版集团简介：中国出版集团是2002 年 4 月成立的国家级出版机构，2004 年 3 月，国务院授权成立中国出 版集团公司，由人民文学出版社、商务印书馆、中华书局、中国大百科全书出版社、中国美术出版总社、人民音乐 出版社、生活·读书·新知三联书店、中国对外翻译出版公司、东方出版中心、现代教育出版社、新华书店总店、 中国图书进出口总公司、中国图书商报社、荣宝斋等 14 家子公司，以及中新联公司、中版联公司、中版集团数字传 媒公司等 81 家控股公司、参股公司、关联公司组成。现有员工9800 人，总资产 65 亿元人民币，年销售收入 39 亿 元人民币。拥有各类出版社 30 家，每年出版图书、音像、电子、网络等出版物 1 万余种，出版期刊报纸47 种；每 年从事书刊版权贸易 1000 多种，进出口各类出版物20 多万种。 关于中国出版集团，按照2006 年销售收入排名全国第 5 位，2006 年销售收入 38.3 亿元，净利润 1.43 亿元，与公 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 开资料披露目前年销售收入 39 亿元相吻合。 另外，中国出版集团公司党组书记、副总裁李朋义在第 16 届北京国际图书博览会上表示，中国出版传媒股份公司的 上市工作已全面启动，各项股改上市工作正在全面推进，计划明年上半年全面完成股份制改造工作，力争 2010 年， 最迟 2011 年实现 A 股上市。因此，需要正确理解“择机资本合作，相互参股”的含