钢厂周期性减产,黑色金属震荡寻底.PDFVIP

黑色金属11 月报告 钢厂周期性减产，黑色金属震荡寻底 报告日期 2015-10-29 主要观点 主力合约行情走势 行情回顾。十月矿螺主力合约走势依旧偏空，铁矿波动幅度相对更大。矿螺走势 4000 螺纹钢 类似，经历过国庆节后的上冲后，继续之前下跌之势。 3000 2000 宏观经济增速下行风险犹存。公布的数据显示，中国第三季度GDP 当季同比增速 1000 “破7”，9 月CPI 数据回落，PPI 数据跌幅扩大，消费端数据向上游传导不畅， 0 未来经济急需新的动力。 14/04 14/08 14/12 15/04 15/08 基建单引擎动力堪忧。房地产销售数据继续向好，但库存压力制约新开工数据回 800 铁矿石 暖，我们对基建后期发力保持乐观，但综合房地产新开工减少的情况后，我们认 600 为终端需求仍将继续缩量。 400 200 钢厂周期性减产进行时。盈利恶化促使钢厂停产检修，高炉开工率下降后矿石需 0 14/05 14/08 14/11 15/02 15/05 15/08 求缩量，并且钢材供给收缩，促使矿石价格重心下移，成本下降后，钢厂盈利好 转，前期停产检修高炉复产。钢厂将在停产与复产的往复中，逐步淘汰落后产能。 研究所 李梦杰 期现价差缩小打开矿石下行空间。前期矿石相对抗跌，主要源于铁矿石现货价格 的坚挺，但在现货价格出现松动后，矿石下行空间正在打开。 黑色金属分析师 从业资格号：F3012436 后期走势。当前市场焦点已从外矿供给、港口库存转向钢厂开工率的波动。未来 010 的行情走势主要跟随开工率的变化，若开工率继续减小，利空铁矿石等原材料走 limengjie@guodu.cc 势，螺纹钢跌势或有企稳，但上涨动力不足；若开工率有所回升，则铁矿石等原 材料价格企稳，短期或有小幅反弹，螺纹钢价格下跌。我们认为当前走势布局长