黑色品种周报.PDFVIP

研究咨询部 2015-09-20 2009-09-17 黑色品种周报 研究员： 黑色：市场延续磨底行情 李其保 报告观点 ：(027)  钢材继续磨底 ：liqb@ 本周成交继续回落，价格整体小幅下滑。尽管基建投资有加码预期，但 冯 宇 房地产投资及其他宏观数据不佳，经济下行压力大。基本面维持磨底态 ：(027) 势，供给开始反弹。我们依旧认为，在需求没有超预期好转，以及过剩 存量产能未能出清之前，钢铁市场将长期维持在弱势环境下。从经济大 ：fengyu@ 环境看，“新常态”下的钢铁需求不足依然是掣肘钢价走强的根本，但 全球金融市场系统性风险降低，叠加后期需求环比有好转预期，下行空 联系人： 间有限，轻仓短周期沽空。 李 佳  炉料弱势调整 ：(027) 煤焦现货弱稳，近期神华二级焦降价30元。山西有限产，但需求萎缩， 库存向中上游转移，下游补库存意愿消沉，市场仍有补跌预期。持续宽 ：Lij@ 松政策对固投拉动有限，基本面继续探底。可轻仓短周期沽空。 矿石方面，近期港口库存维持在8 千万吨水平，但随着外矿发货量增加， 下旬开始到港量有望回升。下游钢铁旺季销售不佳，钢价难以上涨，导 致钢厂盈利水平回落，钢厂后期减产预期增强。供需面中长期维持弱平 衡格局，但期货贴水幅度较大限制下方空间，弱势震荡为主，继续关注 相关报告 近期宏观面、资金面对市场情绪的影响。 《黑色：经济下行未变 跌势未到下限》  动力煤继续探底 2015-09-13 港口价格弱稳，坑口价格下跌，海运费降低。供给充足，需求萎缩，中 《黑色：趋势收敛，空头不变》 上游环节存在较强的去库存需求。鉴于气温回落、水电充足，叠加经济 2015-09-06 下行、行业产能过剩，电煤产业基本面孱弱。因此，经济新常态下中长 《黑色：鸡肋行情》 期煤炭需求将受牵制。短期受供给压制，叠加冬储来临前的真空期，价 2015-08-30 格偏弱为主。况且交割中卖方占优，期货市场弱势震荡。 《黑色：山雨欲来风满楼》 2015-08-23  市场关注点：基建投资对经济的托底和房地产投资形势是否实质 《预期丰满而现实骨感