信用损失风险计算.docxVIP

信用风险损失计算2.1实验目的根据已知的资产收益率、信用评级、违约损失率、远期无风险利率与信用价差之和计算预期损失、非预期损失、置信水平为99%时的风险价值与预期亏空。2.2实验原理信用评级，是一种社会中介服务为社会提供资信信息，或为单位自身提供决策参考。参照国际惯例，联合资信将债券基金的信用质量等级划分为7个级别：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC，其中AA~CCC级可用“+”或“-”进行调整，最高级别为AAA。风险价值，是指在一定的持有期和给定的置信水平下，利率、汇率等市场风险要素发生变化时可能对某项资金头寸、资产组合或机构造成的潜在最大损失。采用的计量模型：Creditmetrics（译为“信用计量”）是由J.P 摩根公司联合美国银行、KMV公司、瑞士联合银行等金融机构于1997年推出的信用风险定量模型。它是在1994年推出的计量市场风险的Riskmetrics（译为“风险计量”）基础上提出的，旨在提供一个可对银行贷款等非交易资产的信用风险进行计量的VaR框架。2.3 实验数据需要利用的数据：1、借款人当前的信用评级数据2、信用等级在一年内可能改变的概率3、违约贷款的残值回收率4、债券的（到期）收益率注：以上这些资料可以公开得到根据历史资料可得到期初各信用评级债券在一年后的信用转移矩阵为：级别AAAAAABBBBBBCCC违约AAA90.818.330.680.060.12000AA0.790.657.790.640.060.140.020A0.092.2791.055.520.740.260.010.06BBB0.020.335.9586.935.361.170.120.18BB0.030.140.677.7380.538.8411.06B00.110.240.436.4883.464.075.2CCC0.2200.221.32.3811.2464.8619.79（资料来源：标准普尔，2003）该贷款在一年后的远期无风险利率与信用价差之和如下表所示：评级不同期限的远期无风险利率与信用价差之和（%）12345AAA3.64.174.735.125.2AA3.654.224.785.175.3A3.724.324.935.325.5BBB4.14.675.255.635.8BB5.556.026.787.277.6B6.057.048.038.528.9CCC15.0516.0117.218.4192.4 实验步骤与内容 首先，实验假设一BBB级优先无担保债券的面值100元，票面利率为7％，期限为5年。则由以下步骤可得到这一债券的在99%置信水平下的信用风险价值。步骤1 估计信用转移矩阵 （转移矩阵如上所示）步骤2 估计违约回收率：债券级别回收率(％面值)标准差(％)优先担保债券?53.8026.86优先无担保债券51.1325.45优先次级债券38.5223.81次级债券32.7420.18初级次级债券17.0910.90步骤3 债券估值由2.3可得每个信用级别的贴现率(%)评级不同期限的远期无风险利率与信用价差之和（%）12345AAA3.64.174.735.125.2AA3.654.224.785.175.3A3.724.324.935.325.5BBB4.14.675.255.635.8BB5.556.026.787.277.6B6.057.048.038.528.9CCC15.0516.0117.218.419计算示例：以BBB债券转移到A级后的市值为例。若该债券转移到其它信用等级，可以同理类推计算其它市值：则BBB级债券一年后可能的市值（包含面值）矩阵为：评级转移概率(%)贷款本利现值AAA0.02113.93 AA0.33113.74 A5.95113.20 BBB86.93112.07 BB5.36106.42 B1.17102.41 CCC0.1277.08 违约0.1851.13步骤4 估计债券市值的均值和标准差由债券价值的分布，容易得到其价值的均值和方差评级转移概率累计转移概率贷款本利现值AAA0.00020.0002113.930.0228 2.5960 AA0.00330.0035113.740.3753 42.6914 A0.05950.063113.26.7354 762.4473 BBB0.86930.9323112.0797.4225 10918.1341 BB0.05360.9859106.425.7041 607.0316 B0.01170.9976102.411.1982 122.7074 CCC0.00120.998877.080.0925 7.1296 违约0.0012151.130.0614 3.1371 期望价值111.6121 方差3.32