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2017-08-16 发布于浙江
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经济周期_现金持有量与公司投资_吴慧香

29 1 ( 会科学版) Vol． 29 No． 1 第卷第期北京工商大学学报社 2014 1 JOUＲNAL OF BEIJING TECHNOLOGY AND BUSINESS UNIVEＲSITY (SOCIAL SCIENCES) Jan． 2014 年月、经济周期现金持有量与公司投资吴，慧香梁美健 (山， 264005) 东工商学院会计学院山东烟台 : ，、， 2001— 摘要在考虑投资和现金流内生联动性的基础上通过构建投资现金持有量与经济周期的联立方程以 2011 ，。，年间沪深两市上市公司为样本研究不同经济周期阶段现金持有量与投资之间的关系研究结果表明公司投资，，， ; ，受经济周期影响显著经济恢复期和紧缩期投资与经济周期正相关现金持有的对冲作用显著经济扩张期投资与经，。济周期负相关现金持有的对冲作用不显著 : ; ; 关键词经济周期现金持有量公司投资 -- -- -- 中图分类号: F275; F830. 91 文献标志码: A 文章编号:1009 6116 ( 2014) 01 0083 06 、现金持有量可以满足现金流短缺时投资支出需一引言。。Almeida (2004) 公司投资是财务管理研究的重要内容理论要等发现融资约束公司往往通 MM 、、，方面主要有理论融资约束假说自由现金流过增持现金来应对未来的投资需求并提出采用。，Fazzari (1998) — 假说等实证方面等研究结果表现金现金流敏感度衡量公司的融资约束程［13］，， — 。Gatchev (2010 ) ，明投资与现金流显著正相关提出投资现金流度等研究结果表明公司投［14］，，。敏感度并将它作为衡量公司融资约束的标准认资与现金流的正相关