《工程经济学》第5章工程项目的风险与不确定性分析.ppt

第五章 项目风险与不确定性分析 工程经济学 第五章 工程项目的风险与 不确定性分析 第一节 概述（续4） 不确定性分析的主要方法： 盈亏平衡分析：确定盈利与亏损的临界点 敏感性分析：找出敏感因素，分析其影响程度 概率分析：对项目风险作直观的定量判断 风险决策：给出一种期望值决策方法 第二节 盈亏平衡分析Break-Even Analysis 盈亏平衡分析（续1） 盈亏平衡分析就是要找出BEP，判断投资方案对不确定因素变化的承受能力，为决策提供依据。 当项目中有一个因素为不确定状态时，则当其等于某个数值时，会使项目决策的结果达到临界点，此值就是该因素的盈亏平衡点。 盈亏平衡分析举例 接上例 盈亏平衡分析（续7） 盈亏平衡除了应用在量本利分析外，还可以用来对一个项目（即对一个现金流量序列）进行投资、收入、费用、残值、折现率、寿命期等进行盈亏平衡分析。 例如IRR即是盈亏平衡点的利率。 讨论：盈亏平衡点反映项目风险大小 BEP指标 项目风险 讨论：固定成本占总成本比例对项目风险的影响 销售量、产品价格及单位产品变动成本等不确定性因素发生变化时，引起项目盈利额的波动称为经营风险（business risk）. 固定成本占总成本比例对项目风险的影响 （续） 优劣平衡分析（续1） 盈亏平衡分析的缺点 确定敏感因素的方法 敏感性分析分类 单因素敏感性分析举例（续4） 解析法（线性函数分析） 概率分析（续1） 概率分析：研究各种不确定因素发生变动的概率及大小对方案经济效果的影响。通过对方案的净现金流量及经济效果指标作出某种概率描述，判明方案的风险情况。 举 例 举 例（续1） 举 例（续2） 选择不确定性因素的原则 ①对经济效果指标影响较大的因素 ②准确性难以把握的因素 选定不确定性因素 一般发生在项目寿命期初、金额大的因素比发生在寿命期后期、金额小的因素对项目影响大。例如投资。同样，对项目自始至终起作用的效益以及成本构成中所占比例大的因素以及在项目实施过程中有可能发生较大变化的因素，如寿命期也应当作敏感性分析。 对工业项目，敏感性因素主要有以下类型，根据项目性质、特征确定其变化范围。 投资额 产量或销售量 项目建设期、投产期、达到设计能力所需时间等 产品价格 经营成本，特别是变动成本 寿命期 寿命期末资产残值 折现率 汇率 选定不确定性因素（续1） 计算不确定因素在变动范围内发生不同幅度变动所引起的评价指标的变动幅度，建立一一对应的数量关系，可以用图或表的形式表示出来。 计算因素变动对分析指标的影响幅度 找出最敏感和次敏感因素 比较同一变动幅度（变动比例）的各不确定因素所引起的评价指标变动幅度的大小，判断影响方案经济效果的最敏感和次敏感因素。 结合经济效果评价指标的敏感因素分析和确定性分析，进一步的综合评价，探索减少风险的有效措施。 综合评价，比选方案 相对值法：使每个因素都从其原始值变动一定的幅度（如±10%,±20%…)，然后计算每次变动对经济指标的相对影响，根据指标值变化的大小对各个因素的敏感性进行排序，使指标值变化幅度越大的因素越敏感。 绝对值法：通过计算因素变化使经济指标由可行变为不可行的临界点的因素值，从而得到因素的最大允许变动幅度，允许变动幅度越小的因素越敏感。 单因素敏感性分析：假定其它不确定因素都不变化，针对一个不确定因素的变化分析其引起的评价指标的变化规律。 多因素敏感性分析：分析多个不确定因素同时变化所引起的评价指标的变化规律。 某小型电动汽车的投资方案，用于确定性经济分析的现金流量见下表，所采用的数据是根据未来最可能出现的情况而预测估算的。由于对未来影响经济环境的某些因素把握不大，投资额、经营成本和销售收入均有可能在±20%的范围内变动。设定基准折现率10%，不考虑所得税，试就三个不确定性因素作敏感性分析。 例题 单因素敏感性分析举例 6600 4600 -15000 净现金流量 2000 期末资产残值L 15200 15200 经营成本C 19800 19800 销售收入B 15000 投资K 11 2～10 1 0 年份 分析指标：净现值 不确定因素： 投资额、经营成本 和销售收入 ⑴确定性分析 单因素敏感性分析举例（续1） 6600 4600 -15000 净现金流量 2000 残值L 15200 15200 经营成本C 19800 19800 销售收入B 15000 投资K 11 2～10 1 0 年份 ⑵敏感性分析 ①求变化关系： 设投资额、经营成本和销售收入变动的百分比为 x、 y 、z，对NPV产生线性影响，分析这些百分比对方案NPV的影