上市公司盈利能力综合评价模型的构建.pdfVIP

财会通讯 ·学术版 2007 年第 1 期 上市公司盈利能力综合评价模型的构建 莫生红 李明伟 （浙江工业大学之江学院 浙江 杭州 3 10024） 摘要：本文在设计了上市公司盈利能力综合评价指标体系结构及单项评价指标的基础上，运用层次分析法 确定各评价指标对上市公司盈利能力影响的重要性权重，建立了上市公司盈利能力综合评价模型，为投资者、债 权人和其他利益关系人进行上市公司盈利能力评价及投资决策提供了有效的分析方法。 关键词：盈利能力 综合评价 层次分析法 权重 一、问题的提出 盈利能力是指企业获取利润的能力，是衡量上市公司业绩的基本指标，直接关系到投资者、债权人和其他利益关系人的利益。因 此，如何合理分析、评价上市公司的盈利能力就显得十分重要。传统的盈利能力分析主要 以利润表为基本依据，通过计算一系列财务 比率指标进行。这些指标虽能从一定角度提供公司盈利能力的信息，但不论是评价指标还是评价方法，都有一定的局限性。一是没 有考虑盈利的现金流保障程度。在市场经济条件下，现金流量在很大程度上决定着公司的盈利状况以及公司的生存和发展。因为盈 利如果没有现金流入，不仅无法进行分配，而且还会影响到资产质量，误导投资决策。传统的评价指标都是以权责发生制为基础的会 计利润进行计算分析，因而不能反映公司现金流入的盈利状况。二是没有考虑盈利的持续稳定性。从公司持续经营的角度看，盈利 能力不能仅仅反映公司某个时期的获利情况，而且还要能反映公司动态的、连续若干期的盈利状况的变动趋势及规律。三是分析方 法综合性差，不能确定各指标对盈利能力的重要程度。这些比率指标虽能够提供公司盈利能力的财务信息，但当各指标反映的情况 不一致时，分析者就难 以对公司的盈利能力做出全面合理的评价，而且单项比率指标也难以对不同的上市公司盈利状况进行比较排 序，不利于投资者进行投资决策。本文利用层次分析法确定各评价指标的权重，建立科学、合理的盈利能力综合评价模型，以提高投 资者的投资决策水平。 二、上市公司盈利能力综合评价指标体系的设计 （一）设计的一般原则 一是科学性原则。整个综合评价指标体系从元素到构成整体都必须科学、合理，能有效地反映上市公司 的盈利状况，构造的各指标应符合 《企业会计准则》和对上市公司财务信息披露等有关规定要求。二是全面性原则。评价指标体系 必须能够反映盈利能力的各侧面，并且各侧面都有若干个代表性指标来解释。三是层次性原则。设计的综合评价指标体系应具有明 显的层次结构，能为进一步分析盈利能力因素提供必要的条件。四是可操作性原则。设计的指标体系中的每个指标都必须是可操作 的，能够从上市公司提供的财务报告信息中搜集到准确的数据，并能够有效测度或统计。 （二） 盈利能力综合评价指标体系及单项评价指标的设计 盈利能力综合评价指标体系应能够反映上市公司基于权责发生的 获利能力、基于收付实现的获利能力和盈利的持续稳定性等方面。根据综合评价指标体系设计原理，遵循前述构建原则，将上市公司 的盈利能力综合评价指标体系构造为目标层、准则层和指标层三层结构。其中目标层为上市公司的盈利能力；准则层 由反映上市公司 盈利能力的上述三方面构成；指标层为与准则层相对应的单项评价指标，本文共选取了具有代表性的指标。（1 ）基于权责发生的获利 能力指标包括销售净利率、资产净利率和净资产收益率指标。销售净利率反映销 售收入的收益水平；净资产收益率和资产净利率分别反映公司所有者权益的投资 报酬率和全部资产的获利能力。（2）基于收付实现的获利能力指标包括销售现金 比率、盈利现金比率和全部资产现金回收率指标。销售现金比率和盈利现金比率 分别反映公司本期经营活动产生 的现金净流量与销 售收入及净利润之 间的比率 关系；净资产现金回收率是经营现金净流 量与平均净资产的 比值，反 映公司所有 者权益获取现金的能力。 （3）盈利的持续稳定性指标包括主营业务利润比率增长 率、营业利润比率增长率和主营业务收入增长率指标。这些增长率指标一般可以 取公司三年或以上的数据，通过几何平均法计算得到。其中主营业务利润比率 = 主营业务利润 / 净利润；营业利润比率 = 营业利润 / 净利润。以上各项指标都属于 正指标，各项指标值越大，说明公司的盈利能力