第三章投资方案经济评价指 标.ppt

第三章 投资方案经济  评价指标与方法;第三章 投资方案经济评价指标与方法 ;本章重点;第一节 工程经济评价指标分类;§3.1 工程经济评价指标分类;§3.1 工程经济评价指标分类;第二节 时间性指标与评价方法;投资回收期;计算口径 （1）计算起点时间 a、建设年算起 b、投产年算起 （2）用什么回收投资 a、纯收入 b、纯收入+折旧 纯收入计算回收期，反映持续简单再生产条件下的投资回收期限。 用纯收入加折旧计算回收期，反映不断扩大再生产条件下的投资回收期限。;§3.2 时间性指标与评价方法 ;§3.2 时间性指标与评价方法 ;§3.2 时间性指标与评价方法 ;年份;§3.2 时间性指标与评价方法 ;§3.2 时间性指标与评价方法 ;5、若项目现金流如下图，则有：;例：上图中，若投资I为1000万元，每年收益R为200万元，则静态投资回收期为：;6、Pt 指标的优点与不足 （1）Pt 指标的优点。 Pt 指标的最大优点是经济意义明确、直观，计算简便，便于投资者衡量项目承担风险的能力，同时在一定程度上反映了投资效果的优劣，因此，Pt 指标获得了广泛的应用。;（2）Pt 指标的缺点与局限性。 ①Pt 只考虑投资回收之前的效果，不能反映投资 回收之后的情况，无法反映盈利水平，难免有片 面性。;②Pt不考虑资金时间价值，无法正确地辨识项目的 优劣，不免带来不必要的失败。;③标准投资回收期的制定中还存在一些问题。;二、动态投资回收期 Pt’;3、计算公式;年份;年份;4、判别标准;5、若现金流量图如下，则有：;例：上图中，若投资I为1000万元，每年收益R为200万元，ic=10%,寿命期为10年，则动态投资回收期为： ;第三节 价值性指标与评价方法;§3.3 价值性指标与评价方法 ;基准收益率：反映投资者对时间价值的估计，投资者从事投资活动可接受的下临界值。 它的确定要考虑以下因素： （1）项目的全部资金的加权平均成本； （2）项目投资的机会成本； （3）投资风险补偿； （4）通货膨胀。;例：某项目的原始投资为20000元，以后各年净现金流量如下：第一年为3000元，第2—10年为5000元。项目计算期为10年，折现率为10％， 求净现值？;表格法：;年份;解：;3、判别标准：;4、若现金流量图如下：则有;例：上图中，若投资I为1000万元，每年收益R为200万元，ic=10%,寿命期为10年，则净现值为：;5、常规投资项目的NPV函数： 所谓常规投资项目是指在项目初期有一次或若干次投资支出（现金流出）之后接着出现全部（一个或多个）为净现金流入，净现金流量的符号按时间序列只改变一次，且计算期内各年净现金流量的代数和大于零。 非常规投资有一个或更多个带负号的投资支出，但它们是分散在带正号的净现金流入之间的。; 若项目为常规投资项目，则NPV与i的关系称为NPV函数，常规投资项目的NPV函数有以下两种类型。 ;NPV;§3.3 价值性指标与评价方法 ; 净现值法的主要问题是①必须事先确定一个较符合经济现实的基准收益率ic，而基准收益率的确定是一个比较复杂的困难问题，基准收益率若定得太高，会失掉一些经济效益好的项目，若定得太低，则可能会接受过多的项目，其中的一些经济效益并不好。;②净现值指标不能反映项目投资中单位投资的使用效率。 ③对于寿命不等的技术方案，不宜直接使用净现值指标进行评价。;二、净年值 NAV 1、定义：指把投资项目所有现金流量转化为与其等值的年金。;4、若现金流量图如下：则有;例:有A、B两种设备均可满足使用要求，数据如下：;第四节 比率性指标与评价方法;§3.4 比率性指标与评价方法 ;3、判别标准： ;4、IRR的经济含义的探讨 已知某项目净现金流如下，单位：万元 ;该项目的资金偿还过程如图： ; 项目在这样的利率下，在项目寿命终了时，以每年的净收益恰好把投资全部回收过来。也就是说，在项目的寿命期内，项目始终处于“偿付”未被收回的投资的状态。 它是项目寿命期内没有回收的投资盈利率，它不是初始投资在整个寿命期内的盈利率， IRR并不反映单位资金的收益性，不能计算初始投资的收益率 。 ;5、IRR的主要优点与不足 （1）优点：与净现值法一样，既考虑了资金时间因素，又考虑了项目在整个寿命周期内的全部情况。此外，用内部收益评价项目不需要事先确定一个基准收益率，我们只要知道ic的大致幅度即可。;（2）不足：对于非常规投资项目可能求不出IRR，也可能求出两个以上的IRR。;图3-2 内插法求IRR; 人工计算时，通常当试算的r使NPV在零值左右摆动且先后两