第八章 融资决策和资本结构.pptVIP

第八章 融资决策与资本结构 第一节 融资方式的选择 第二节 资本结构理论 第一节 融资方式的选择 广义的资本成本就是企业为筹集和使用资金付出的代价，狭义的资本成本仅仅指筹集和使用长期资金的成本。 各种融资方式的成本如何衡量，企业的资本成本应该如何计算? 如果企业采用股权融资的方式，企业的税后利润是用于发放现金股利还是将留存收益用于扩大再投资以期在未来获得更多的收益? 如何在债务融资和股权融资之间做出选择? 一 资本成本 ——影响融资渠道选择的最主要因素 资本成本的确定在企业的融资决策和财务管理中主要发挥了两方面的重要作用。第一，企业的资本有多种来源方式，使用银行借款、发行债券、发行股票和利用留存收益的成本都不同，带来的风险也有差别，因此如何选择融资方式，使资本成本最小化，对企业的成本、收益和风险都有着重要的影响。第二，在企业的长期投资决策中，资本成本是衡量投资项目净现值的折现率。 1．债务融资的资金成本 （1）长期借款成本 长期借款成本是企业向商业银行等发放贷款的机构寻求长期贷款时付出的成本，主要包括借款利息和筹集费用。 企业获得一笔金额为L的长期借款后，每年要按利率RL支付一定的利息，则在不考虑企业所得税和筹资费用的条件下，长期借款成本KL=RL。 企业财务制度规定，借款利息作为财务费用，可以在税前列支，即借款利息可以抵税；另外，企业在筹资开始时会