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恒逸石化研究报告 先给结论：恒逸石化目前严重低估，具备中线巨大机会。 理由： 恒逸石化所处的行业——石油化工行业属于典型的周期性行业，处于行业景气度高的时候业绩靓丽，市盈率低，而处于行业景气度差的时候业绩垃圾，市盈率高。目前所处的位置位于行业景气度由差转好的拐点处，有机构采访公司的报告佐证： 因此，不要看现在的市盈率非常高，这只是表示过去，并不代表将来。炒股炒预期，将来的才是更重要的。实际上恒逸石化半年报时的每股收益是1毛，或1.1亿元净利润，已经从过去几年的行业亏损中走了出来，预示着行业复苏开始。但三季报出来后，每股收益只有1分，第三季度单季大幅亏损，表面看行业又进入低迷期？实际上，三季度大幅亏损的原因是：受到9月份人民币大幅贬值影响，汇兑损失较大（恒逸石化主业业务的原料主要靠进口，人民币贬值将导致汇兑损失）；同时下半年以来油价大幅下跌，对其产品毛利率也有压缩，这两块三季度对利润的影响在3个亿左右。而进入四季度后，人民币有一定程度的升值，而国际油价处于低位徘徊，很难再大幅下跌，因此汇兑损失和油价下跌损失对公司未来的业绩负面影响不大，反而有一定的正面影响。预计进入2016年后，公司业绩同比大幅增加，预计2016年每股收益能达到6-8毛，按目前的股价，动态市盈率只有10倍左右。而该行业的合理市盈率是25倍。 恒逸石化和荣盛石化作为PTA行业双胞胎上市公司，无论是两者的总股本，还是主营业务、业绩，都是高度相关，从而导致它们的历史走势高度一致，但这一相关性在2014年7月后出现了巨大背离。以本轮牛市2014年7月22日为起点，恒逸石化的股价为6.76（总市值77.94亿），荣盛石化为8.39（总市值93.29亿），市值比为0.835，而截至2015年10月30日收盘，恒逸石化的总市值为100.1亿，荣盛石化为247.4亿，两者市值比为0.404，很明显，这轮牛市至今，两家主业营收规模类似，业绩弹性差不多的公司，总市值比从0.835大幅减少到0.404，腰斩！导致出现这样的结果，不管是恒逸石化低估，还是荣盛石化高估，未来两家公司的市值肯定会逐渐靠拢，而靠拢的过程无非是（1）恒逸石化上涨，荣盛石化下跌；或（2）恒逸石化大涨，荣盛石化小涨；或（3）恒逸石化大涨，荣盛石化下跌；或（4）恒逸石化下跌，荣盛石化大跌。以上4种情况，有3种是恒逸石化上涨，75%的概率上涨可能。炒股其实就是做大概率事情。 公司在11月3日完成非公开增发，增发价7.1元，融资10亿，控股股东全额认购，锁定期36个月，彰显对公司未来发展的强烈信心。目前股价不过8.5元左右，具有较高的安全边际。 国家队大比例持股，证金公司和汇金分列第二三大流通股股东，其进场时间是7月8日，成本在8.6元左右。 5、从整个市场角度，截至10月31日，恒逸石化今年的涨幅为-5.29%，在全部2400只股票中排倒数278多位，而从过去两个月个股的涨幅排名看，它涨幅是1.66%，排倒数185位，无论是从全年的涨幅看还是过去两个月看，它的涨幅都是倒数的，