株洲市城市建设发展集团有限公司2013年度公司债券信用评.PDFVIP

公司债券信用评级报告 株洲市城市建设发展集团有限公司 2013 年度公司债券信用评级报告 评级观点 评级结果： 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 主体长期信用等级：AA 资信”）对株洲市城市建设发展集团有限公司 评级展望：稳定 本期债券信用等级：AA （以下简称“公司”或“株洲城发集团”）的评 级反映了公司作为株洲市本级重要的城市基础 本期债券发行额度：25 亿元 设施和公用事业发展商，在公交、水务、路桥、 本期债券期限：7 年 管网、城建等基础设施和公用事业建设等方面 偿还方式：按年付息，存续期的第 3、4 、5、6、 7 年分期兑付本金的 20% 发挥的重要作用。近年来株洲市经济及财政实 发行目的：用于项目建设 力增长强劲，公司资产规模逐年增长，政府对 其支持持续有力。联合资信同时关注到公司利 评级时间：2013 年 3 月 15 日 润总额主要来源于财政补贴、债务规模上升快、 未来投资规模大以及资金管理不完善等因素可 财务数据 能对其信用水平产生不利影响。 项目 2010 年 2011 年 2012 年 株洲市近几年开始深化城市建设投融资 资产总额(亿元) 220.29 262.90 334.22 所有者权益(亿元) 128.59 134.18 184.56 体制改革，城市建设稳步推进，经济后续发展 长期债务(亿元) 60.40 76.91 87.51 势头良好。受益于株洲市政府对公司在资源、 全部债务(亿元) 69.84 86.77 102.41 资金等方面的持续支持，公司偿债能力有望不 营业收入(亿元) 6.83 7.74 10.26 断增强。联合资信对公司的评级展望为稳定。 利润总额(亿元) 2.48 2.87 2.56 本期公司债券设立提前分期偿还条款，在 EBITDA(亿元) 3.78 4.36 4.43 一定程度上缓解了公司未来的集中偿付压力。 经营性净现金流(亿元) 3.32 3.06 7.86 基于对公司主体长期信用状况以及本期公司 营业利润率(%) 24.03 15.21 14.67 净资产收益率(%) 1.84 2.07 1.35 债券偿还能力的综合评估，联合资信认为，公 资产负债率(%) 41.63 48.96 44.78 司本期公司债券到期不能偿还的风险低。 全部债务资本化比率(%) 35.19 39.27 35.69 流动比率(%) 112.50 118