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低风险投资策略周报
新时代证券
Newtimes Securities
证券研究报告日期：2013 年10 月21 日
低风险投资策略周报
投资策略摘要
A 股市场主要指数走势图
债券市场概况和策略
25%
债券逆回购：一天国债逆回购平均一周年化收益3.64%,7 天国债逆回购平均一 20%
15%
10%
周年化收益3.76%，市场资金成本大幅下挫，资金面宽松程度超预期。 5%
0%
-5%
债券质押式回购业务：从目前市场利率走势来看，市场资金成本趋于宽松，但 -10%
-15%
是长期受宏观基本面向好的压制，质押式回购交易策略可以配置久期短，评级 7 7 7 7 7 7
/ / / / / /
9 1 1 3 5 7
/ 1 / / / /
较高的品种，譬如11 宁农债、11 通化债等，对应的收益率分别为6.76%、6.75%。 2 / 3 3 3 3
1 2 1 1 1 1
1
上证综指 沪深300 深成指
交易所债券市场交易机会跟踪：折算率下调将直接对债券净价产生断崖式的
影响，而最终失去质押资格将迫使投资者卖出所有的杠杆头寸。去杠杆的行为
将会反作用于价格，导致信用债短时间内的大跌。基于此，我们认为这种被动
去杠杆导致超跌的债券具有阶段性交易机会。近期可关注 12 宁上陵的交易性机 上证转债VS 沪深300 走势图
会，目前对应的收益率分别是6.93%。
25%
20%
国债期货期现套利：新合约的结算日是 2013-12-17，而且上周套利收益维持
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