柳州东城投资开发有限公司2016年小微企业增信集合债券信.PDFVIP

小微企业增信集合债券信用评级报告 柳州东城投资开发有限公司 2016 年小微企业增信集合债券信用评级报告 大公报D 【2014】380 号 债券信用等级：AA 评级观点 主体信用等级：AA 柳州东城投资开发有限公司（以下简称“柳州 评级展望：稳定 东城”或“公司”）主要受政府委托从事柳东新区土 地整理开发、市政基础设施投资建设管理、国有资 发债主体：柳州东城投资开发有限公司 产的运营和管理等业务。评级结果反映了柳州市经 发债规模：不超过人民币8.3 亿元 济发展水平位居广西前列，财政实力逐年增强，柳 债券期限：4 年 偿还方式：每年付息一次(附回售和调整票面 州新区近年来经济持续发展，公司在柳州市具有重 利率选择权)，到期一次还本 要地位，得到上级政府的有力支持等优势；同时也 反映了柳州市市本级政府债务负担很重，公司未来 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项 目 2015 2014 2013 存在一定资本支出压力，资产流动性较弱，有息债 务规模快速增长，公司及本期债券资金监管人将持 总资产 725.68 460.85 415.60 续面临资金监管和回收方面的风险等不利因素。本 所有者权益 319.25 191.61 188.13 期债券设立了风险储备基金及政府风险缓释基金，为 营业总收入 17.26 16.01 14.68 直接偿债资金来源提供补充，具有一定增信作用。综 利润总额 3.80 4.04 4.80 合分析，公司偿还债务的能力很强，本期债券到期不 经营性净现金流 1.06 6.32 4.22 能偿付的风险很小。 资产负债率（%） 56.01 58.42 54.73 预计未来1～2 年，公司在柳东新区开发建设中 债务资本比率（%） 46.60 51.92 50.71 仍具有重要地位，仍将获得政府的有力支持。综合 毛利率（%） 38.03 36.87 32.15 来看，大公对柳州东城的评级展望为稳定。 总资产报酬率（%） 0.73 1.09 1.41 主要优势/机遇 净资产收益率（%） 0.89 1.56 1.91 经营性净现金流利 ·柳州市是广西重要的工业城市，形成汽车、冶金、 0.05 0.39 0.30 息保障倍数（倍） 机械等支柱产业，经济发展水平居广西前列，财 经营性净现金流/ 0.31 2.54 2.26 政实力逐年增强； 总负债（%）