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国内一般物价水平上涨的结构性分析 何孝星，张宁 2010-11-09 摘 要： 针对今年 7、 8 月份以来国内 CPI 的连续走高，本文从宏观经济的总供给与总需求两个方面出发， 分析中国经济由供给或需求扰动构成的通货膨胀风险，进而全面评估国内在短期与长期发生通货膨 胀的可能性。本文认为， 7 、8 月份的国内 CPI 上涨主要是因为自然灾害事件的短期影响。随着国内 农业生产的恢复和房地产调控的政策推进，短期内的通货膨胀风险将会得到缓解。长期来看，供给 侧的资源和要素价格上涨，以及需求侧的货币投放过多、投资效率低等因素，已经构成未来的通货 膨胀风险。为防范恶性通货膨胀的发生，本文建议目前的宏观经济政策应该进行多方面调整。 关键词： 供给扰动，需求扰动，通货膨胀，物价水平 －－兼论中国经济发生通胀的可能性 一、问题的提出 2010 年 8 月，国内 CPI 比去年同期上涨 3.5% ，与 7 月份 3.3% 的涨幅相比扩大了 0.2 个百分点，已经连 续两月超过 3% 的通胀警戒线， 并创下了过去 22 个月以来 CPI 涨幅的新高。 由近期 CPI 的不断上涨， 引发国 内经济学界对下半年可能出现通货膨胀的强烈担忧。某些学者认为，中国并非美国次贷危机和全球金融危机 的直接受冲击国，在 2009 年创出 9.7 万亿元的 “天量 ”新增贷款之后，今年 1～8 月间又累计新增信贷近 5.70 万亿元，由流动性过剩催生的通货膨胀必然实现。所以他们相信，在继 6 月份的短暂回调之后， 7 、8 月份国 内 CPI 涨幅连续蹿升至 3% 以上，表明短期内的温和通货膨胀已经形成。但是，在 CPI 指数不断创出新高的 同时，国内 PPI 指数却在 5～8 月间连续下滑，继 5 、6、7 月份同比增长 7.1% 、6.4%和 4.8%之后， 8 月份的 同比涨幅已收窄到 4.3% 。据此， 又有部分学者认为， 在美、 日等国经济萎靡和国内 PPI 涨幅不断下降的情况 下，消费物价已经缺乏继续上行的动力，国内 CPI 涨幅可能在近期见顶回落，短期内我国的通货膨胀风险并 不严重。 以上的两种观点针锋相对，而且在论据上又各执一端，并没有对我国经济面临的通货膨胀风险给出全面 的评估。根据西方宏观经济理论，总供给与总需求曲线的交叉不仅决定着经济活动的规模，还决定了一般物 价水平的高低。可见，要正确地评估我国经济面临的通货膨胀风险，还必须立足于这一供给与需求的宏观分 析框架。为此，本文拟从国内宏观经济的供给与需求出发，全面梳理和归纳可能导致国内通货膨胀的各种扰 动因素，以此评估短期和中长期内我国经济所面临的通货膨胀风险 .并为通胀的防范和治理提出对策建议。 二、供给扰动与国内物价上涨 在西方宏观经济学的理论教材中，导致通货膨胀的供给扰动或者供给冲击，是指总供给曲线向左上方的 移动，即在供给量不变情形下的供给价格上涨，或在供给价格不变情形下的供给量减少。促使总供给曲线向 上移动的供给侧扰动因素较多，如工人工资水平的上调、原材料价格上涨、严重的自然灾害，等等。在 20 世纪 70 年代，欧、美等国经济先后出现由供给冲击导致的通货膨胀，当时构成供给冲击的主要事件就是国 际卡特尔的石油出口提价和工会化导致的劳动力成本上升。与欧、美等发达经济体相比，中国经济是一个发 展中的大国经济，其在经济的供给侧可导致通货膨胀的扰动因素更为复杂和多元。根据本文的归纳，当前我 国经济在供给侧存在的扰动因素主要有以下几个方面： 1.资源稀缺与供给扰动。资源的 “稀缺 ”实质上有两层含意：其一，是指不可再生资源的存量逐渐减少。 比如，根据某些机构的预测，目前煤炭、石油和天然气的世界已探明储量可供开采的年限分别只有 162 年、 40 年以及 65 年，而这些资源在中国的探明储量也仅供开