通胀缓慢下行,供给端风险依旧.PDFVIP

3 2011 年 1 月 12 日 宏观经济月度报告 通胀缓慢下行，供给端风险依旧 数据与事件： 联系人  国家统计局 1 月 12 日公布的数据显示，2011 年 12 月我国消费 秦培景 者价格指数同比上涨 4.1%，环比上涨 0.3%；其中食品价格同比 电话：(8621) 5178 2233 上涨 9.1%，非食品价格上涨 1.9%；消费品价格上涨 4.9% ，服 Email：Qinpeijing@ 务项目价格上涨 2.0%；基本符合市场和我们的预期。  我国 11 月份工业生产者价格指数同比上涨 1.7%，继上个月环比 分析师 出现0.7 个百分点的下行之后，本月环比继续下跌，幅度为 0.3%。 郦彬（S1180511050001 ） 报告摘要：  整体来看，中国经济价格下行的大趋势是确定的，在流动性比较 紧张，以及更重要的，经济整体下行的趋势缓解了供需失衡这一 [table_product] 相关研究 通胀的根本原因，在中国经济下行趋势在短期得不到缓解的情况 下，我们认为价格在今年 1 季度还会出现进一步的下降。 主权债务风暴下的经济着陆……….2011/10/3 FED 两难：从 QE 到 OT…………….2011/9/22  结合通胀下行所形成的趋势和季节因素的扰动，我们认为明年 1 美国主权债务评级下调的冲击……...2011/8/7 月份消费价格水平不会出现非常明显的下行，甚至有可能出现一 定的反复。但是，在这波消费旺季过去之后，CPI 的下降趋势可 欧债危机的逻辑与前景……………….…2011/8/7 能会出现加速，我们认为，而一季度的 CPI 将会在 3.6%左右，而 美债之争………………………….…..………2011/7/29 CPI 将为按照我们的预期降至 3%的平台然后相对保持稳定. 流动性锦标赛：大 经济体货币政策前 瞻…………………………2011/4/24  越来越多的数据都表明中国主要工业产品的生产正在出现收缩， 消费的新支点：个税改革与保障房建 我们一直提示的对于中国经济供给端下行的担忧似乎正在变成 设………………….…………………………...…2011/4/6 现实。中国通胀的下行或许伴随着一些隐忧。而且需要提示的是， 日 本 大 地 震 的 经 济 余 波 与 风 险 提 供给端的下行带来的风险还有通胀的反复，这显然是会令央行最 示…………………………...…….2011/3/ 13 为头疼的情境。 全 球 宏 观 大 图 景 中 东 篇 ： 油 与 血…………………...…………….2011/3/ 13  通