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永安期货：为客户打开增值保值的空间 钢厂钢厂套期保值方案套期保值方案 钢厂钢厂套期保值方案套期保值方案 浙江省浙江省永安期货永安期货经纪有限公司经纪有限公司 浙江省浙江省永安期货永安期货经纪有限公司经纪有限公司 1 永安期货：为客户打开增值保值的空间 一、市场形势分析 1.国内外经济形势 2008 年金融危机后，各国大量增发货币，形成了商品两年多的上涨走 势。这轮商品上涨的根本原因是通胀预期和流动性过剩。但是从近半年的 国际局势来看，除了美国以外，世界上主要大的经济体都在通过提高存准 率、利率等手段回收货币，市场中的货币存量在逐渐减少，商品价格暴涨 的源动力解除。 （1）欧债危机“再掀波澜”，将迫使欧元区国家进一步紧缩财政，这 样做会给处于复苏之中的欧洲经济增长带来不利影响，虽然可能会引起欧 元兑美元汇率的进一步贬值、刺激出口增长，减缓欧元区通胀上升压力， 但总体而言，欧债危机的进一步恶化，将加大欧洲及全球金融市场的宽幅 动荡与剧烈波动。对全球投资者而言，当前欧洲正面临比通胀更为严峻的 债务危机，在尚未看到欧债危机的有效解决方案之前，欧元仍将维持弱势， 诸多不确定因素都将对全球金融市场产生巨大冲击。 （2）中国经济硬着陆风险 国家统计局近期的经济数据显示，4 月 CPI 同比上涨 5.3%。在 CPI 超 预期的同时，4月社会消费品零售总额和规模以上工业增加值增速均低于市 场的预期。中国在 08年金融危机后，由于四万亿投资的拉动（主要是国企 主导的铁、公、基），GDP 增速仍然维持高位，但民营企业尤其是外向型企 业生存环境越发恶劣。过多的流动性并没有流入实体经济，而是囤积在流 通环节，在商品下跌时风险暴露更加明显。 （3）被世界寄予厚望的新兴市场目前也面临着严峻的通胀困扰，各国 2 永安期货：为客户打开增值保值的空间 纷纷出台紧缩政策打击通胀预期，失去支撑的国际大宗商品价格近期已经 深幅调整，牛市基础受到严峻考验。 2.螺纹钢产能高居不下，4月全国粗钢日均产能达到 196.8万吨，比3 月份的 191.7 万吨上升 2.7%，创历史新高。螺纹钢库存方面，仍维持下降 趋势，但下降速度有减缓迹象，短期看，供求相对平衡。 3.成本高位震荡，有走弱迹象，铁矿石港口库存维持高位，需求方面， 汽车、家电、铁路基建对钢材的需求均有放缓迹象。房地产受政策调控影 响热点向二三线城市转移，保障房仍存在较大不确定性，虽然中央要求地 方必须落实，但地方政府在资金上缺口较大。 4．基差处于高位。目前按照现货三级钢检尺价格，期货价格同现货相 当，如果按照检斤价格计算，目前RB1110的价格实际上是处于贴水 300元