固网运营企业投资规模决策研究.pdfVIP

郭 骁 夏洪胜: 固网运 营企业投 资规模决策研 究 固网运营企业投资规模决策研究 郭 骁 夏洪胜 ( 暨南大学管理学 院 广 东 广州 5 10632) 摘要 : 建设项 目投 资规模 的设计直接关系到企业 的经济效益 。在对 固网运营企业投 资项 目进 行可行性研 究 时, 对投 资规模 的优化是值得深入研 究 的 问题 。由于对投 资项 目的评价有 多个指标, 本文分别研 究 了以净现值最 大和 以净现值率最大为决策准则 的投 资规模决策模 型, 以期为固网投 资决策提供参考 。 关键词 : 固网运 营商 投 资规模 一 、固网运营企业投 资规模 决策研 究 ( 一) 不考虑 资金约束 的净现值最大投 资准则模 式 传 统理论认为, 项 目投 资效益遵循净现值最大 准则, 即 投 资规模 的确 定应 该 以最终净现值最大为 目标 ; 一般项 目投 资产 出量是各种必要生产要素 的函数, 即 Q=(f K, L) , 其 中 K 为 资金投入量, L 为劳动投入 量, Q 为产 出。由于 电信业属于资本密集 型产业, 客户规模 Q 的增长主要依赖于投资规模 的增长, 因此本文为论证方便, 假设 Q 为 K 的 函数 : ( ) 从投入与产 出的关系而 言, 存在三种类 型: 规模 收益不变 、规模 收益递减 、规模 收益递增 。虽然企业 的投入 与产 出关系 Q=f K 存在三种类 型, 但 是三种情况并不是 随机 出现 的: 在企业投入生产 的初期, 由于产品生产或服务提供 能力 的迅速提高, 使得产 品或服 务 的边 际成本 下 降, 产 品或服务产量 的产 出速度快于投入增加 的速度, 出现规模 收益递增 ; 在经过一段 时期 的递增后, 随着投入和产 出规模 的继续增加, 企业 内部 的 内耗加大, 并最终造成产 品或服务 的边 际成本上升, 于是 出现规模 收益递减 。一般在投 资量较少 时, 随着投 资规模 的增大, 客户量将加速增长, 其增长速度快于投 资规模 的增长速度 ; 但 是 当投 资达 到一定 限度, 随投 资规模 的增大, 客 户 量作减速增长, 其投 资规模 与客户量 的关系遵 循规模报酬递减规 律, 电信企业投 资 规模 K 与客户量 Q 的关 系可 由( 图 1) 来表 示 。设定变量 P , C , C :P 表示单个用户平均每 月消 费额 ARPU 值 ; C 表示每 月 固定资产折 旧值 ; C 表示每 月运维 费用 。 设单个 电 0 0 1 0 0 1 信用 户一年所产生 的净收益为 P: P= 12( P - C - C ) 当 投 资规模为 K 时, 用户量为 Q, 则每年 的净收 益为 PQ; 考 虑 到资金 的时 间价 0 0 1 n 值, 投 资规模为 K 的项 目, 其 收益现值为: PQ( 1+i) -t 。 !