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玉米行业分析报告 玉米行业分析报告 一、2010 年度市场行情回顾 第一阶段：2010 年1 月-4 月初期。在这期间，玉米价格延续了上一年度的上涨行情。主要原因是国家对南方饲料企业在东北地区采购玉米的补贴到4 月底结束。因此在4 月份之前，饲料企业在市场大量采购，主要目的就是赚取国家补贴。而另一方面，年后东北天气状况导致运输不畅，使玉米价格一路攀升达到历史高位。 第二阶段：2010 年4 月至2010 年8 月。这一阶段是新年度东北玉米的播种期及生长期，同时也是全年最为重要的时期。上一年度正是因为在玉米生长期间出现严重干旱导致减量减少，从而价格大幅上涨。此后国家出台相应政策，采取多种手段来对玉米市场进行调控，在增加临储拍卖、取消出口退税的多种调控政策下，玉米价格有所回落。 第三阶段：2010 年9 月至2010 年年底。市场最关心的玉米产量有了定论，从各机构的数据来看，本年度玉米丰产已成为不争的事实。但价格并没有因此而下跌，主要是因为市场供应仍然紧张。临储玉米拍卖已成为供应市场的最主要粮源，各个企业为了抢占粮源，争相抬高竞拍价格。国家为了抑制这种情绪，对企业竞拍资格严格控制。十一长假后在USDA 报告的刺激下粮食价格进一步上涨，特别是奥巴马在通过减税计划后，加上国外对阿根廷天气的担忧使得玉米价格再创高。 二、国内玉米供求形势 　　首先，我们从2010年国内玉米的产量形势来分析。2009年国内东北玉米主产区遭遇了严重的旱情影响，造成了减产2000万吨，国家粮油信息中心预测当年的玉米产量为1.66亿吨。但是由于玉米的品质较低和容重很差，实际的产量应该达不到1.6亿吨，2010年国内东北玉米主产区天气良好，除吉林省部分地区遭遇强降雨影响外，其他地区玉米都出现了丰收的景象，其中以黑龙江增产较大，大约增产1500万吨~2000万吨。而华北地区及黄淮地区种植面积与2009年相同，产量也与2009年大体持平。那么整体上国内增产大约在2000万吨，产量为1.86亿吨。主要体现在2010年国内玉米产区天气良好，没有出现大面积早霜，玉米的品质是近几年来最好的，容重较高，而且水分偏低，出粮率好于预期，国内东北地区的增产主要还是增加在流通量上，2009年国内玉米的减产主要也是减少在流通量上。 　　其次，受政策的影响，许多私营企业和民营企业不敢贸然进入国内的玉米市场进行大量收购，对市场影响较大，这样国内的玉米又大量集中在了国储手中。2010年国内的玉米无论是饲料用粮还是深加工都比2009年大幅增加，所以国储通过多次拍卖，成交依然活跃，而且价格也是节节走高。目前国储玉米还剩672.79万吨，跨省移库剩28.4万吨。由于2010年10月1日后新年度的玉米开始上市，那么截至2010年9月底，国内的玉米库存量为701.19万吨。截至10月1日中国饲料企业玉米的库存储备在1个月~1个半月，这和往年相比库存结构也是基本偏低的局面。 　　再其次，国内需求巨大，奠定了牛市的基础。从国储拍卖玉米的成交量上，我们可以清晰地看到，2010年全国畜牧业出现繁荣的景象，肉、蛋、奶等领域价格全面走高，豆粕和玉米的需求量被不断地放大，其中玉米的饲料需求达到1.6亿吨。饲料消费已经接近了2010年当年的产量，由于小麦价格高企，小麦替代玉米的作用明显减少，使玉米的需求量增加。另外2010年中国创纪录地进口了150万吨美国玉米。 　　中国玉米需求的增加核心在于饲用玉米的需求。首先根据2009年饲料工业协会的数据进行估算，2009年全国饲料总产量达到1.48亿吨，同比增长8.4%。其中配合饲料产量为11535万吨，同比增长8.9%；浓缩饲料产量为2686万吨，同比增长6.2%；添加剂预混合饲料产量为592万吨，同比增长8.5%。按照各种饲料配比玉米的比例来看，一般浓缩饲料需配比4倍的谷物原料，而预混料则需配9倍的谷物加蛋白质成为配合饲料，全年折合配合饲料的产量为30885万吨。配合饲料中含有50%的玉米(小麦、碎米等其他原料的替代有可能增加)，因此可推断国内玉米的需求规模在15442.5万吨。 2010年度，我国进口大豆数量超过5000万吨，进口大豆全部用于压榨，其压榨了4000万吨豆粕，但是我们依然没有看到国内豆粕有挤库的现象，而且全部都被饲料企业所消化，那么以全部用量按照配合饲料进行推算，其中豆粕的含量占到了12%~15%，以12%的比例推算全国的饲料产量应该在3.3亿吨(主要是杂粕替代用量一部分)，而配合饲料中的玉米的比重占到了50%，所以推算出玉米用量为1.65亿吨。以15%的比例推算全国的饲料产量应该在2.66亿吨，而配合饲料中玉米的比重占到了60%，所以推算出玉米用量为1.59亿吨。所以可以算出大体上国内的玉米饲料用粮应该在1.6亿吨以上的水平。这样的用量已经是前几年国内