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对上市公司高管股票期权激励探究中图分类号：F832 文献标识：A 文章编号：1009-4202（2012）06-000-02 摘 要 股票期权激励制度在国外上市公司颇为盛行，被引入我国上市公司之后，该制度也确实取得了相比传统薪酬激励制度更好的激励效果。但是，目前该制度在我国上市公司中的激励效用还未能得到充分发挥。本文在分析股票期权激励之后，深入剖析其不足与在中国运行的困难之处，进行提出完善建议，以期对我国上市公司的发展有所裨益。 关键词 上市公司 高管 股票期权激励 问题 建议 在我国，上市公司高管薪酬与公司业绩的相关性问题一直备受关注。对许多上市公司来说，如何充分调动高管的工作积极性，是一个亟需解决的问题。经过几年的试点探索，中国开始引入国外上市公司所青睐的股票期权激励制度，而这一新生事物也逐渐被国内许多上市公司所熟悉与接受。但是，由于我国特殊的国情，当前高管股票期权激励工作中还存在着许多阻力。只有将这些阻力去除，才能促使股票期权的激励作用得到充分发挥。 一、上市公司高管薪酬体系构成 在我国，上市公司高级管理人员的薪酬一般由以下三个部分构成。 （一）基本薪酬 基本薪酬通常等同于基本工资，列入其与该公司的劳动合同之中。基本薪酬是高级管理人员的固定收入，其占高管薪酬的比例并不是太高，只能够保障他们的基本生活。 （二）短期绩效薪酬 短期绩效薪酬一般指的是高管的年度奖金，这一部分薪酬是由企业根据当年的经营业绩以及高管的贡献确立一定比例作为高管的奖励。年度奖金在高管薪酬中所占比重较大，并且也是对业绩优秀的高管的直接回报，因此具有明显的激励作用。 （三）长期风险激励薪酬 长期风险激励薪酬比前两者较为复杂，一般指高管持股、股票期权和经营业绩股份等带来的收入。这种方式能够有效地将企业利益与高管的利益紧密联系起来，由于高管手中持有本公司股票，因此，当企业经营效益良好时，高管便能得到丰厚回报。高管持股的行为有利于促进其履行忠实义务和勤勉义务，使企业经营管理方面得到发展，最终转变成为企业的经济效益。 综上所述，股票期权所带来的收入作为高管长期风险激励薪酬中的一种方式，也能将高管的个人利益与企业利益联系起来，以激发高管通过提升企业经营效益增加自身利益。 二、股票期权激励概述 股票期权是上市公司给予企业高管和技术骨干的一项特殊权利，允许员工在一定时间内以事先约定的价格购买公司的普通股。高管或技术骨干在行使期权时，可不管当日股票交易价，而只需支付期权价格，便可获得期权项下的股票。当日交易价与期权价格之间的差价就是员工的获利，员工可通过直接卖出期权项下的股票来立即兑现获利。因此，股票期权是一种受益权，员工可享受期权项下的股票由价格上涨所带来的利益。 可以说，股票期权激励是在所有权和经营权分离的现代企业制度下所实行的股权激励。上市公司董事会往往在通过股东大会的授权，代表股东与为首的经营者，也就是高管签订协议，约定当激励对象完成某一的业绩目标，使公司股价上涨时，公司便允许激励对象在有效期内以相对优惠的价格购买公司股票。在等待期结束后，当股价上升时，激励对象便可出售股票从而获得一定利益。而激励对象为了自身利益，便会争取企业营利的最大化。 三、股票期权激励的影响因素 （一）股票的执行价格 股票的执行价格是股票期权激励计划中的关键因素，直接影响着激励的效果。一般来说，股票的执行价格会等于或低于当前的股票市场价格。但是上市公司在确定具体的执行价格时，往往要做到谨小慎微。 （二）股票期权的股票数量 上市公司授予高管的股票期权中所包含的股票数量直接影响高管的总财富。在实践中，公司会根据管理者对公司的贡献与价值，结合股票的当前价格，换算是相应的股票期权数量作为高管的奖励。 （三）股票期权的到期日 上市公司确定股票期权到期日的通常做法是将股票期权分成几个连续的时期, 将总的股票期权按照一定的原则比例授予管理者，每一次管理者只能取得一部分股票期权，直到最终所有的股票期权授予完毕。上市公司之所以采取这种做法，就是为了使股票期权能够对激励对象产生持续的、长期性的激励效果。 （四）股票期权的执行期限 执行期限往往能够体现股票期权激励效果的作用期限。执行期限越长，便更有利于帮助管理者形成长期的战略眼光，也因而更有利于上市公司的稳定发展。许多公司在高管的股票期权激励计划中加入限制性条款，并将其与执行期限挂钩。只有当公司的经营业绩达到某一水平时，管理者才能获得执行该权利的资格。 三、股票期权激励现状分析 股票期权激励可以将公司未来的风险与高管的利益挂钩，使管理者与股东利益趋向一致，也能最大限度限制公司经营风险。因此，相比传统的奖金激励制度，股票期权激励制度是一个不小的进步。但该制度在我