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长期筹资理论 企业筹资的动机和要求 概念:根据企业的生产经营、对外投资和调整资本结构等方面的要求,通过具体的筹资渠道和金融市场,运用筹资方式,经济有效地筹措和集中资金的活动. 企业的筹资动机的三种基本类型 扩张性筹资动机(expansive financing motivate) 直接结果是企业的资产总额和资本总额增加,见p112的例子. 调整性筹资动机(debt refunding motivate) 如书中p113的例子,直接结果是公司的资产和筹资规模均没有变化,纯粹是为调整企业的资本结构而筹资. 混合性筹资动机 即企业的筹资既是有扩张性动机,也有调整性的动机. 企业筹资的基本原则 效益性原则:筹资和投资在效益上的均衡. 合理性原则:筹资的数量合理,筹资的形式对资本结构有好的影响. 及时性原则:筹资与投资在时间上要协调. 合法性原则:遵守国家的法律法规,依法履行约定的责任,维护各方的合法权益. 企业筹资渠道与方式:渠道与方式的联系与区别 企业筹资渠道 政府财政资本:国有企业权益资本筹资的重要渠道; 银行信贷资本:各类企业筹资的重要来源;两类银行以及一些主要的具体银行; 非银行金融机构资本:如保险基金、租赁公司、信托投资公司、证券公司等等; 其他法人资本:分为企业法人、事业法人和团体法人; 民间资本: 企业内部资本: 国外和我国港澳台资本 企业筹资方式: 投入资本筹资:是非股份制企业取得股权资本的基本方式; 发行股票筹资:是股份公司取得股权资本的基本方式; 发行债券筹资:在我国,股份有限公司和国有独资公司经常采用这种方式; 发行商业本票筹资:新兴的短期筹资方式; 银行借款筹资:企业短期和长期债权资本的主要筹资方式; 商业信用筹资: 租赁筹资: 国外公司的外部筹资一般分为四种: 即普通股、优先股、债务和可转换证券.例如: 大西洋里奇菲尔德公司的长期资本来源: 股份:累积优先股 累积可转换优先股 普通股 长期债务和或债务等价物 偿债基金债券 零息票票据 担保票据 非担保票据 资本租赁业务 Mobil 公司的筹资方式: Equity: common stock preferred stock Long-term debt: debentures Industrial revenue bonds Eurobonds notes: Floating-rate notes Guaranteed eurodollars notes eurolira notes Canadian dollar notes 企业筹资渠道与筹资方式的配合p118表4-3 企业筹资的类型:渠道与方式的结合构成了具体的筹资组合,又可按不同的角度进行分类. 股权资本与债权资本 股权资本:分为实收资本和留存收益两个部分,并具有它的自有的属性.其方式和渠道见p119f2; 债权资本:亦称债务资本借入资本,其属性渠道和方式 长期资本与短期资本 长期资本: 短期资本: 内部筹资与外部筹资 内部筹资:“自动化的资本来源”,由企业可分配利润的规模和具体的利润分配政策(或股利政策)决定. 外部筹资: 直接筹资和间接筹资: 直接筹资:直接与资本所有者协商进行的筹资; 间接筹资:通过金融机构来融通资本. 直接筹资与间接筹资的差别: 筹资机制不同; 筹资范围不同; 筹资的效率和费用不同; 筹资的效应不同. 企业筹资环境 企业筹资的金融环境: 金融市场: 金融机构: 经营存贷业务的金融机构:主要是银行; 经营证券业务的金融机构:一般指指证券公司和经营证券业务的投资银行; 经营其他业务的金融机构:包括租赁公司和保险公司等. 金融政策: 货币政策:用以调整货币总需求的方针策略; 利率政策:用以调整社会资本流通的手段; 汇率政策:对国际贸易和国际资本流动产生影响. 企业筹资的经济环境 宏观经济政策:经济增长政策、产业政策和财政政策; 物价变动:通货膨胀和通货紧缩; 周期变化: 产品的生命周期: 初创期:更改产品性能,加强宣传,开拓市场; 增长期:革新工艺,批量生产,提高质量,渗透市场,新产品开发; 成熟期:降低成本,更新样式,延长成熟期,保持市场占有率; 衰退期:减产并引进新产品. 经济周期:在复苏期