B0997-DQZQ0851-2011福建锦江科技债项报告120706.PDF

短期融资券信用评级报告 福建锦江科技有限公司 2012 年度第一期短期融资券信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：A+ 经联合资信评估有限公司（以下简称“联 评级展望：稳定 合资信”）评定，福建锦江科技有限公司（以下 本期短期融资券信用等级：A-1 发行额度：2 亿元 简称“公司”）拟发行的 2012 年度第一期短期 期 限：365 天 融资券的信用等级为 A-1 。基于对公司主体长 评级时间：2012 年 7 月 6 日 期信用状况以及本期短期融资券偿还能力的综 合评估，联合资信认为，公司本期短期融资券 财务数据 到期不能偿还的风险低。 项 目 2009 年 2010 年 2011 年 12 年 3 月 现金类资产(亿元) 2.42 8.17 6.10 3.50 优势 资产总额(亿元) 16.46 26.61 44.21 42.79 1．公司专注于锦纶产品的生产销售，行业经 所有者权益(亿元) 5.55 9.64 12.86 12.95 验丰富，产品种类齐全。 短期债务(亿元) 8.55 8.61 17.32 16.39 全部债务(亿元) 9.95 13.91 28.64 27.49 2 ．近年来，公司收入和利润总额持续增长， 营业收入(亿元) 12.74 22.93 30.75 4.46 整体盈利能力较强。 利润总额(亿元) 2.73 4.18 3.81 0.11 3 ．公司经营活动获现能力较强，现金类资产 EBITDA(亿元) 3.57 5.11 5.90 -- 及经营活动产生的现金流对本期短期融资券保 经营性净现金流(亿元) 1.90 2.37 5.77 -0.67 障程度较高。 净资产收益率(%) 36.76 36.88 25.13 资产负债率(%) 66.27 63.77 70.92 69.73 速动比率(%) 81.91 138.15 101.95 100.11 关注 EBITDA 利息倍数(倍) 14.02 13.83 5.79 -- 1. 公司生产对原材料的依赖度高，盈利能力 经营现金流动负债比(%) 19.98 20.57 28.77 -- 易受宏观经济波动影响。 1.75 现金偿债倍数(倍) 1.21 4.09 3.05 2. 公司债务负担重，短期债务占比高，存在 注：2010 年、2011 年、2012 年一季度全部债务含长期应付款；2012 年一季度财务数据未经审计。 一定的短期支付压力。 3. 公司对外担保比率较高，存在一定或有负 分析师 债风险。 高利鹏 胡岩