北京京煤集团有限责任公司2012年度第一期中期票据信用评.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 北京京煤集团有限责任公司2012 年度第一期中期票据信用评级报告 发行主体 北京京煤集团有限责任公司 基本观点 主体信用等级 AA 中诚信国际评定北京京煤集团有限责任公司（以下简 评级展望 稳定 称“京煤集团”或“公司” ）的主体信用等级为 AA ，评级展 债项信用等级 AA 望为稳定；评定“北京京煤集团有限责任公司 2012 年度 注册额度 10 亿元 第一期中期票据”债项信用等级为 AA 。 本期发行规模 6 亿元 中诚信国际肯定了公司拥有优质的煤炭资源、长期稳 本期票据期限 5 年 定的客户群、有利的地理位置，产能扩张及产业链延伸带 来整体抗风险能力的提升。中诚信国际同时关注房地产行 概况数据 业调控政策、资源税改革以及未来公司存在较大规模的资 京煤集团 2008 2009 2010 2011.9 总资产（亿元） 130.71 164.87 247.76 295.77 本支出等因素对公司整体信用状况的影响。 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 50.33 53.82 98.64 106.94 总负债（亿元） 80.38 111.05 149.12 188.83 优 势 总债务（亿元） 39.42 54.92 77.06 101.41 产品竞争力较强，销售渠道稳定。公司本部矿区煤炭 营业总收入（亿元） 93.06 80.21 116.72 115.58 产品是较稀缺的无烟煤，具有特低硫、低磷、低氮的 EBIT （亿元） 9.74 4.84 8.35 14.28 品质，是较为优质的钢铁冶炼原料；公司与国内外多 EBITDA （亿元） 12.18 7.20 11.73 - 家大型企业的长期合作保证了产品销售的稳定性，有 经营活动净现金流（亿元） 3.34 9.64 1.27 1.44 营业毛利率(%) 27.64 23.02 25.01 27.54 利于抵御行业波动的风险。 EBITDA/营业总收入(%) 13.09 8.98 10.05 - 煤炭资源储量和产量显著增加，提升了公司抗风险能 总资产收益率(%) 8.42 3.28 4.05 6.44* 力。2010 年公司煤炭产量达到 705 万吨，同比增加 资产负债率(%) 61.50 67.36 60.19 63.84 37.43% ；2011 年 1~9 月，公司原煤产量达到 658.68 总资本化比率(%) 43.92 50.51 43.86 48.67 万吨。2010 年 5 月，公司成功收购红庆梁井田，新 总债务/EBITDA(X) 3.24 7.63 6.57 - 增资源储量 7.42 亿吨，煤炭产量、储量的增加提升 EBITDA 利息倍数(X) 10.50 3