第三章资金的时间价值和等值变换华北科技学院.pptVIP

推导： A P F 0 1 2 3 4 5 6 7 …… n …… 基本公式相互关系示意图 （5）应用举例 【例1】每年年末存款20000元，利率10%，求5年末可得款多少？ 则有： 或： 查表可得： 0 1 2 3 4 5 A=20000 F=？ 解：现金流量图如图： 已知 求 【例2】：一台机械设备价值10万元，希望5年收回全部投资，若折现率为8%，问每年至少等额回收多少？ 解：已知 求 则有： 或利用复利因子表得： [例3]：某项工程第一年投资 1000万元，1年后又投资 1500万元， 2年后再投入 2000万元，第3年建成投产。投资全部由一银行贷款，年利率为8％。贷款从第三年开始每年年末等额偿还，还款期10年。问每年应偿还银行多少万元？ 0 1 2 3 12 A=? 1000 1500 2000 解：方案投产年年初的总投资额为： P＝1000（F／P，8％，2）+1500（ F／ P，8％, l）+ 2000 ＝ 1000×1.1664＋ 1500×1．080＋ 2000 ＝ 4786．4（万元） A＝P（A／P，8％，10）＝4786．4× 0．1490 ＝713．11（万元） 　　(1) 方案的初始投资，假定发生在方案的寿命期初，即“零点”处；方案的经常性支出假定发生在计息期末。 　　(2) P是在计算期初开始发生（零时点），F在当前以后第n年年末发生，A是在考察期间各年年末发生。 　　(3) 利用公式进行资金的等值计算时，要充分利用现金流量图。现金流量图不仅可以清晰、准确地反映现金收支情况，而且有助于准确确定计息期数，使计算不致发生错误。 公式应用中应注意的问题 　　(4) 在进行等值计算时，如果现金流动期与计息期不同时，就需注意实际利率与名义利率的换算。 (5) 利用公式进行计算时，要注意现金流量计算公式是否与等值计算公式中的现金流量计算公式相一致。如果一致，可直接利用公式进行计算；否则，应先对现金流量进行调整，然后再进行计算。 【例4】某项目采用分期付款的方式，连续5年每年末偿还银行借款150万元，如果银行借款年利率为8%，按季计息，问截至到第5年末，该项目累计还款的本利和是多少？ 【解】首先求出现金流动期的等效利率，也即实际年利率。根据公式，有： 　　　i=(1+r/m)m-1=8.24% 　　这样，原问题就转化为年利率为8.24%，年金为150万元，期限为5年，求终值的问题。 　然后根据等额支付序列年金终值公式，有： 　　　F=A(1+i)n-1/i=884.21(万元) 　　即该项目累计还款的本利和是884.21万元。 图 按季计息年度支付的现金流量图 【例5】某企业5年内每年初需要投入资金100万元用于技术改造，企业准备存入一笔钱以设立一项基金，提供每年技改所需的资金。如果已知年利率为6%，问企业应该存入基金多少钱？ 【解】这是一个已知A，i，n，求P的问题。根据年金现值公式，有： 　P=A(P/A,i,n)＝100×(1+6%)×(P/A,6%,5)=446.51(万元) 　即企业现在应该存入基金446.51万元。 图 预付年金的等值变换 　 第一年年末的支付是A1，第二年年末的支付为A1+G，以后每年都比上一年增加一笔支付G，第n年年末的支付是A1+(n-1)G。等额序列现金流终值F2计算如下： 3、等差序列现金流等值计算公式 A1 A1＋G A1＋2G A1＋(n-1)G 【例】某项设备购置及安装费共6000元，估计可使用6年，残值忽略不计。使用该设备时，第一年维修操作费为1500元，但以后每年递增200元。如年利率为12％，问该设备总费用现值为多少?相当于每年等额费用为多少? 解：现金流量图如图所示： 为了便于利用公式，首先把等差分付系列分解成一个等额分付系列A1，(A1＝1500)以及一个等差分付系列(等差额G＝200)，于是设备总费用现值为： 4.等比序列现金流等值计算 0 1 2 3 4 n 5 … … 等比序列现值公式： （三） 等值计算 1 计息周期等于支付周期 【例】年利率为12%，每半年计息一次，从现在起，连续3年，每半年作100万元的等额支付，问与其等值的现值为多少？ 【解】每计息期的利率 　　　　i=12%/2=6% 　　　　m=3×2=6